天然橡胶：收储量或不及预期，天胶震荡下行-20230723-广州期货-31页_1mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容

2023年7月23日，天然橡胶市场整体呈现震荡下行趋势，主要受供需两端影响。上游供应端逐步恢复，但天气及病虫害问题抑制产能释放；下游需求端疲软，库存压力增大，汽车市场虽有回暖但整体仍面临挑战。市场对收储政策的预期存在，但实际收储量可能不及预期，对胶价支撑有限。

主要观点

• 供应端：全球天然橡胶产量进入割胶旺季，但厄尔尼诺现象可能对下半年产量造成影响。国内原料供应偏紧，胶水价格稳中有涨，全乳胶交割利润偏低。
• 需求端：轮胎企业开工率维持高位，但内销出货压力增加，库存持续累积。汽车市场销量有所回暖，但新车价格下跌导致毛利偏低，终端需求仍不乐观。
• 库存压力：青岛港天胶库存高位小幅累库，库存高企仍是胶价面临的最大利空。
• 价格走势：天胶主力合约本周小幅走弱，收于12115元/吨，跌幅2.92%。短期胶价仍有下调预期，但估值处于低位，下跌空间有限。
• 政策与市场情绪：收储传闻反复，但实际收储量或不及预期，市场炒作情绪逐渐消化。未来需关注国内稳增长政策对需求的拉动作用。

关键信息

供应端

• 原料价格：泰国生胶、三烟片、胶水、杯胶价格窄幅波动，胶水产能受限，全乳胶利润偏低。
• 库存情况：青岛港库存为932063吨，环比+0.54%。
• 新种植面积：2023年全球新种植面积为6.5万公顷，同比+16%，但中国产量不足全球10%。
• 翻新面积：全球翻新面积为11.56万公顷，同比+0.35%，中国翻新面积为1.2万公顷，同比翻番。
• ANRPC产量：2023年5月产量为82.34万吨，环比+14.81%，同比-0.58%。
• ANRPC消费量：2023年5月消费量为89.73万吨，环比-1.00%，同比+9.84%。
• 中国产量：2023年5月产量为64000吨，环比+62.44%，同比-11.60%。
• 中国消费量：2023年5月消费量为56万吨，环比-2.78%，同比+14.85%。
• 中国出口量：2023年5月出口4400吨，环比+7.32%，同比-10.20%。
• 进口情况：1-5月天然乳胶进口18.93万吨，同比+31.69%；20号标胶进口77.17万吨，同比+79%；混合物进口141.91万吨，同比+96%。

需求端

• 轮胎开工率：全钢胎开工率为62.49%，环比-0.75%；半钢胎开工率为71.60%，环比+0.29%。
• 轮胎价格：5月轿车轮胎加权价格为498元/条，环比指数为98.91；卡客车轮胎加权价格为1214元/条，环比指数为92.47。
• 轮胎产量：6月橡胶轮胎外胎产量为8577.2万条，同比+11.42%；1-5月累计产量为39059.3万条，同比+44.58%。
• 轮胎出口：6月出口数量为5669万条，环比+5.33%，同比+16.45%；1-6月累计出口30028万条，同比+6.73%。

终端汽车产销

• 汽车产量：5月产量为233.30万辆，环比+9.38%，同比+21.11%；1-5月累计产量为1067.60万辆，同比+11.11%。
• 汽车销量：5月销量为238.20万辆，环比+10.33%，同比+27.93%；1-4月累计销量为823.50万辆，同比+7.19%。
• 汽车库存：5月库存预警指数为55.40%，环比-5.00%，同比-1.40%。
• 新能源汽车：销量逐步走高，但整体车市仍处于市场压力与利好因素交织状态。

重卡市场

• 重卡销量：5月销量为7.74万辆，环比-6.86%，同比+40.98%；1-5月累计销量为39.5万辆，同比+21%。
• 重卡市场表现：5月销量为历史第二低位，市场仍处于弱复苏阶段，未来增长取决于政策实施力度。

技术与市场分析

• 胶价走势：天胶主力合约本周收于12115元/吨，跌幅2.92%。
• 基差情况：2023年7月21日天胶基差为-165元/吨，基差水平回落，表明胶价下跌空间有限。
• 成本支撑：原料价格下行，成本端仍提供下方支撑。
• 策略建议：短期胶价上行有限，关注前期低点支撑及持仓量与基差变化。后期需关注稳增长政策及轮胎厂成品库存去化情况。

市场展望

• 短期趋势：胶价仍可能窄幅震荡下行，但估值处于低位，向下空间有限。
• 中期展望：若稳增长政策有效推动需求，胶价或有支撑；若出口增长不及预期，市场仍面临压力。
• 风险因素：厄尔尼诺现象、终端需求疲软、库存高企、政策效果不确定等。

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