20211022-国海证券-长青股份-002391.SZ-事件点评_农药景气度回升_湖北基地稳步推进_5页_666kb

长青股份（002391）事件点评总结

核心内容

长青股份（002391）于2021年10月18日发布2021年三季报，显示公司前三季度业绩稳步增长，主要产品价格大幅上涨，湖北基地建设稳步推进，公司盈利预测乐观，给予“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 2021年前三季度：公司实现营业收入26亿元，同比增长 12.81%；归属于上市公司股东的净利润2.36亿元，同比增长 9.08%；扣除非经常性损益的净利润2.3亿元，同比增长 10.78%。
• Q3单季表现：营业收入7.56亿元，同比增长 7.55%；归母净利0.73亿元，同比增长 6.11%。

盈利能力

• 毛利率：2021年Q3为 21.87%，同比 -3.27pct，环比 +3.81pct。
• 净利率：2021年Q3为 9.63%，同比 -0.21pct，环比 +0.00pct。
• 费用率：2021年Q3为 11.29%，同比 -3.18pct，环比 +1.55pct。

产品价格

• 受全球农业景气度提升及政策影响（如能耗双控、煤炭价格上涨），农药产品供需矛盾加剧，价格持续上涨。
• 截至2021年10月22日，麦草畏、吡虫啉价格分别为 7.8万元/吨 和 25.0万元/吨，较九月末分别上涨 8.33% 和 61.29%。

关键信息

市场数据

• 当前价格：7.35元
• 52周价格区间：6.37-8.23元
• 总市值：4,871.59百万元
• 流通市值：3,444.49百万元
• 日均成交额：53.01百万元
• 近一月换手率：2.29%

项目进展

• 湖北基地建设：多个项目已进入试生产阶段，包括：
  • 年产2000吨2,6-二异丙基苯胺项目
  • 年产2000吨功夫菊酯项目
  • 年产600吨氟虫腈项目
  • 年产3000吨噻虫嗪项目
  • 可转债募投项目年产6000吨麦草畏项目
• 二期规划：计划投资约10亿元，建设年产16,500吨农药原药及20,000吨化工产品项目。

盈利预测

估值指标

投资评级与风险提示

投资评级

• 评级：买入（首次覆盖）
• 依据：公司作为麦草畏、吡虫啉行业龙头，受益于行业景气度回升，产品价格持续上行，盈利能力有望进一步提升。

风险提示

• 自然灾害：可能影响农作物产量及农药需求。
• 疫情反复：可能对下游需求造成冲击。
• 安全环保风险：行业监管趋严，可能影响生产与运营。
• 项目建设进度：若项目延期，可能影响产能释放与业绩增长。

分析师信息

分析师团队

• 李永磊：国海证券化工行业首席分析师，天津大学应用化学硕士，7年化工实业经验，6年行业研究经验。
• 董伯骏：化工行业分析师，清华大学化工系硕士、学士，2年上市公司资本运作经验，3年半行业研究经验。
• 赵小燕：化工行业研究助理，浙江大学化工学院博士，1年研究经验。
• 汤永俊：化工行业研究助理，悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科。

评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅 20%以上；
• 增持：相对沪深300指数涨幅 10%-20%；
• 中性：相对沪深300指数涨幅 -10%～10%；
• 卖出：相对沪深300指数跌幅 10%以上。

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