20240122-国投安信期货-聚酯周报_芳烃重心抬升_乙二醇遇阻回落_8页_3mb

芳烃重心抬升乙二醇遇阻回落 - 聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了聚酯产业链近期的市场走势、原料价格变化、供需情况及投资策略，重点围绕PX、PTA、乙二醇及短纤等核心品种展开。整体来看，产业链在节前进入淡季，部分品种价格震荡上行，但乙二醇因需求季节性回落而出现回调。

主要观点

1. 原料价格走势

• PX：价格震荡上行，主力2405合约重心从8300回升至8500以上，带动PTA期价回升至5900附近。
• PTA：现货加工差持续回落，05盘面加工差在300元/吨以内震荡，价格驱动主要来自原料。
• 乙二醇（MEG）：价格震荡上行至前高附近，但周五回落至4600，主要因春节前后需求下滑和供应恢复带来的压力。
• 短纤：跟随原料上涨，重心从7300升至7500附近，但现货利润为负，价格被动跟随原料。

2. 产业链供需状况

• PX：上游负荷小幅回升，后期有装置检修计划，5-9月价差显示季节性偏弱。
• PTA：负荷平稳，但面临新产能投放压力，加工差承压，二季度有向好预期。
• MEG：负荷回升明显，包括合成气法和乙烯法，港口到货量下降，去库势头放缓，春节前后面临季节性累库压力。
• 聚酯：负荷小幅下滑，织造和加弹持续降负，涤丝库存整体平稳，春节后库存变化和需求恢复节奏将影响一季度行情。

关键信息

原料利润变化

• PX-石脑油价差：回落至360美元/吨以下，PX-Brent价差小幅回落。
• PTA一体化利润：外盘价格折算亏损扩大至140美元/吨，国内煤制亏损也有所扩大。
• 下游聚合品利润：亏损略有收窄。

市场趋势与操作建议

• PX：★★（持多，趋势明确，具备操作机会）
• PTA：★★（持多，趋势明确，具备操作机会）
• 乙二醇：★★（持多，趋势明确，具备操作机会）
• 短纤：★★（持多，趋势明确，具备操作机会）

春节前后影响

• 春节期间，涤丝向上游原料将出现季节性累库。
• 春节后库存高低及需求恢复节奏将对一季度行情产生重要影响。

策略建议

• PX：关注供需变化及加工差走势，趋势性上涨可持多。
• PTA：短期震荡，但二季度有向好预期，建议逢低布局。
• 乙二醇：短期价格遇阻回落，但长期仍具多配价值，关注进口缩减及国内供应变化。
• 短纤：价格被动跟随原料，关注订单表现及下游需求变化。

数据来源

• 行情数据：Wind、iFind
• 库存与开工率数据：CCF、我的钢铁网、卓创
• 图表数据：Wind、CCF、同花顺iFind

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