20241225-东海期货-聚酯策略报告_乙二醇短期波动逻辑及后期趋势分析_8页_1mb

乙二醇短期波动逻辑及后期趋势分析——聚酯策略报告总结

近期乙二醇价格突破前期高点并略有回落，短期波动主要受下游补库力度减弱和上游开工增加的供需变化影响。下游库存去化明显，为后市提供了支撑，同时叠加原料价格反弹导致补库意愿降低。从长期来看，乙二醇产能扩张缓慢，未来两年新增产能有限，供需趋向于紧平衡阶段。

短期来看，煤制装置开工率因原料成本下降有所提升，供应增加带来一定压力，但随着下游聚酯产业的持续投产，需求端亦将改善。目前终端织机开工率小幅回升，短期的促销活动有效去化了部分库存，为后续低位补库创造了空间，价格底部正在夯实。

后续展望方面，乙二醇将进入供需紧平衡阶段，海外天然气供应的变化可能引发进口波动，加大市场不确定性。进口国采购节奏或成为影响供应的新变量。即使国内产能释放偏缓，但下游聚酯需求持续增长仍将是价格的重要支撑。此外，中东地缘政治风险、OPEC+减产政策调整及需求超预期疲软等因素可能构成潜在风险。

操作建议方面，在原油中枢稳定的前提下，投资者可逢低适度看多乙二醇多头头寸，配置价值较好。但需关注库存变化和进口情况，以及国内政策和国际市场动态。长期来看，随着供需结构逐步改善及库存维持低位，乙二醇价格存在上行动力，继续持有多单策略性价比较高。

风险因素：

• 中东地缘政治局势引发原油供应中断；
• OPEC+减产政策调整带来供应端扰动；
• 聚酯下游需求弱化超出预期；
• 国内经济复苏缓慢导致需求不及预期；