20220420-开源证券-顺络电子-002138.SZ-公司信息更新报告_业绩符合预期_回购_高管增持坚定公司发展信心_4页_742kb

报告摘要

顺络电子（002138.SZ）于2022年4月20日发布投资评级报告，维持“买入”评级。报告指出，公司2022年一季度业绩基本符合预期，营收和净利润同比略有下滑，但汽车电子业务逆势高增长，毛利率有所回升，显示出公司良好的发展势头和市场适应能力。

业绩表现：2022年一季度公司实现营收10.08亿元，同比下滑4.55%；归母净利润1.63亿元，同比减少14.76%；扣非净利润1.50亿元，同比下降18.16%。尽管业绩略低于预期，但公司仍维持“买入”评级。
盈利预测调整：基于国内疫情和供应链不确定性，公司下调了2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润分别为8.83亿元、11.34亿元和14.49亿元，对应的EPS分别为1.10元、1.41元和1.80元，当前股价对应的PE为21.3倍、16.5倍和13.0倍。
汽车电子业务：2021年一季度汽车电子业务收入达到9070万元，同比增长51.3%，环比增长11.2%。该业务在市场需求疲软的背景下仍实现逆势增长。
毛利率回升：公司一季度毛利率为36.4%，环比四季度的29.1%明显回升，主要得益于产品结构优化、高附加值产品比重提升以及新兴市场的拓展和管理效率的提高。
回购与增持：公司于2022年4月19日公告拟回购股份，金额不低于2亿元，不超过3亿元，回购价格不超过35元/股。同时，管理层持股平台方位成长10号拟增持金额不低于5000万元，不超过1亿元，显示出管理层对公司未来发展的信心。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	3,477	4,577	5,104	6,496	8,299
归母净利润（百万元）	588	785	883	1134	1449
毛利率（%）	36.3	35.1	34.5	34.6	34.0
净利率（%）	16.9	17.1	17.3	17.5	17.5
ROE（%）	12.1	14.5	14.2	16.0	17.2
EPS（元）	0.73	0.97	1.10	1.41	1.80
P/E（倍）	31.9	23.9	21.3	16.5	13.0
P/B（倍）	3.9	3.4	3.0	2.6	2.2