20210601-天风证券-房地产-5月百强房企销售点评_5月销售量价齐升但增速放缓_龙头房企分化明显_3页_487kb

房地产行业5月销售数据及市场分析总结

核心内容

2021年5月，中国房地产市场整体呈现销售量价齐升但增速放缓的趋势。克而瑞数据显示，百强房企5月单月销售额分别为10强4818亿元、50强10836亿元、100强13064亿元，同比增速分别为18.77%、20.64%、19.47%，环比增速分别为8.07%、13.29%、11.54%。1-5月累计销售额分别为20693亿元、46045亿元、55758亿元，同比增速分别为33%、49%、52%，但较1-4月累计增速分别下降5.06、11.42、13.56个百分点。

主要观点

• 销售增速放缓：5月同比增速继续放缓，显示房地产市场增长动力减弱。
• 龙头房企分化明显：TOP10房企中，7家实现双位数增长，其中融创中国增速最快（57.70%），招商蛇口次之（37.52%），而碧桂园仅微增0.88%，万科则小幅下滑（-3.38%）。
• 三四线房企表现逊色：重点布局三四线房企的销售同比增速仅为3.65%，显著低于一二线房企的25.25%。
• 销售均价稳步上升：TOP10房企5月销售均价同比增速为3.51%，但30强、50强的增速较4月有所放缓。
• 权益比例下降：10强、30强、50强房企5月权益比例分别为73.46%、70.08%、68.71%，较4月略有下降。
• 销售目标上调：29家房企已披露2021年销售目标，其中17家上调幅度超过10%，绿城中国上调幅度最大（44%），而滨江集团则下调至2020年销售额的88%。
• 销售完成度差异：已披露销售目标的房企平均完成度为39.29%，其中滨江集团完成度最高（58.1%）。

关键信息

销售数据概览

重点房企表现

市场趋势

• 因城施策常态化：政策稳定性提高，行业风险溢价率将下降。
• 三道红线影响深远：未来三年将深刻改变房企经营行为，加速企业降档。
• 行业分化加剧：强投资公司可能弱于强运营公司，高预期毛利率房企面临挑战。
• 投资建议：
  • 优质龙头：万科A、保利地产、金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口
  • 优质成长：金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉集团、龙光集团
  • 优质物管：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务
  • 低估价值：城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝

风险提示

• 房屋价格大幅下滑
• 房屋去化不及预期
• 疫情二次反弹

投资评级

总结

整体来看，房地产行业5月销售数据呈现量价齐升但增速放缓的态势，龙头房企表现分化显著，部分企业增长强劲，而部分企业则面临增长压力。随着政策持续调控，行业风险溢价率下降，房企经营行为将发生深刻变化，投资建议聚焦于优质龙头、成长型房企及物管企业。同时，需关注房屋价格、去化率及疫情等潜在风险因素。