20180601-天风证券-5月百强房企销售数据点评_销售如预期回暖_高杠杆房企和重点布局三四线房企表现优异_5页_644kb

房地产销售数据与投资建议总结

核心内容概述

2018年5月，中国房地产市场销售数据出现显著回暖，百强房企销售额同比增速达到52.6%，其中TOP50和TOP10房企增速分别为54.6%和40.4%。该增速较4月分别提升了24.4、28.3和15.4个百分点，超出市场预期。从累计数据来看，1-5月TOP100、TOP50和TOP10房企销售额同比增速分别为33.5%、32.6%和26.5%，较1-4月分别提升5.0、5.5和3.4个百分点。

主要观点

• 销售回暖超预期：尽管4月全国房地产销售出现负增长，但5月数据大幅回升，显示出市场复苏迹象。
• 高杠杆房企表现突出：以泰禾集团、阳光城为代表的高杠杆房企销售增速显著高于行业平均水平，分别为144%和102%。
• 三四线城市布局房企表现更佳：重点布局三四线城市的房企销售增速（46.3%）高于全国布局房企（26.8%），显示三四线城市市场复苏更快。
• 城市高频数据趋势一致：34个大城市的销售套数和面积同比增速回暖明显，一线、二线、三线城市销售增速分别为6.2%、-29.5%、-36.3%，与百强房企数据趋势一致。

关键信息

销售数据

高杠杆房企与三四线布局房企表现

城市销售数据

重点房企销售数据

投资建议

• 首推龙头：招商蛇口、保利地产、荣盛发展等低估值龙头房企。
• 持续推荐：万科A、新城控股、阳光城、广宇发展、华夏幸福等。
• 港股推荐：融创、旭辉、龙光、合景泰富等。

风险提示

• 加息
• 房地产调控加码
• 销售增速不及预期

附图与数据来源

• 数据来源：克而瑞、天风证券研究所
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