房地产行业12月销售点评：17年完美收官、龙头再次暴增，重申看多龙头、重申行业推荐-20180102-华创证券-18页-1mb

报告摘要

2017年12月，房地产行业迎来销售高潮，主流53家房企单月销售金额达7,957亿元，环比增长36.7%，同比增长99.3%。这一表现远超行业整体，且连续3个月增速高于行业。重点41城单月成交面积同比下降16.3%，连续10个月为负，反映出行业分化加剧，主流房企优势凸显。

龙头房企销售表现亮眼
碧桂园、万科、恒大、融创、保利等房企在12月销售金额均实现大幅增长，其中融创、恒大、万科等增速超过100%。Top10房企销售金额门槛突破1,500亿元，较2016年提升约500亿元。破千亿房企数量达17家，较2016年增加6家。
销售集中度持续提升
2017年1-12月，Top10房企销售金额集中度从16年的19%提升至25%，Top50房企集中度从35%提升至46%。预计未来2年销售集中度将加速提升，主流15家房企销售额集中度将从目前的32%提升至2020年的60%。
拿地集中度提升预示销售集中度加速
土地资源正快速向龙头房企集聚，15家主流房企拿地集中度在2017年上半年已达47%，远超销售集中度提升速度。这预示未来销售集中度将大幅上升，推动龙头房企成长空间进一步打开。
总量稳定下龙头结构性牛市
在供给端调控背景下，资源向龙头房企集中，推动其销售和业绩持续增长。预计未来3年，主流房企销售和业绩将分别增长25-30%和20-25%，合理估值或将修复至15倍。

12月销售数据：主流53家房企12月销售金额7,957亿元，环比增长36.7%，同比增长99.3%。重点41城成交面积同比下降16.3%，连续10个月为负。
全年销售表现：2017年主流53家房企合计销售金额60,481亿元，同比增长48.5%。前10大房企销售金额门槛突破1,500亿元，破千亿房企达17家。
销售集中度提升：Top10房企销售金额集中度从16年的19%提升至2017年前11月的25%，Top50房企集中度从35%提升至46%。
拿地集中度提升：15家主流房企拿地集中度在2017年上半年已达47%，预计未来2年销售集中度将大幅上升。
投资建议：继续推荐龙头房企和蓝筹企业，如万科A、保利地产、新城控股、招商蛇口、金地集团、蓝光发展等，同时推荐一二线资源房企和REITS标的。