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电力设备行业专题报告：新能源汽车产业化专题之三——电动物流车长风劲起

核心内容概览

• 政策与市场双重驱动：2016年，电动物流车在政策与市场双重催化下迎来快速发展，推广目录落地及地方补贴政策密集出台。
• 市场规模巨大：预计未来五年，国内电动物流车产销量年复合增速将超50%，市场规模有望突破2000亿元。
• 成本优势显著：电动物流车在全生命周期内综合成本已优于燃油车，且补贴力度足以覆盖动力电池成本。
• 商业模式创新：以租代售、提供定制化服务及运维保障的商业模式逐渐成为主流，推动市场快速渗透。
• 投资建议明确：重点推荐两类企业：一是把握终端牌照资源的运营企业，二是深度绑定优势车企的制造企业。

主要观点

1. 政策与市场共振，推动电动物流车发展

• 2016年5月，工信部公示了新一批新能源车型公告，其中50%为电动专用车型，标志着推广目录的落地。
• 地方政策如专用牌照发放、运营补贴等有望在下半年密集出台，为市场注入强劲动力。
• 2015年，新能源物流车渗透率仅为2.8%，2016年1-2月产量同比增长60%，显示市场回暖趋势。

2. 电动物流车市场潜力巨大

• 目前国内电动物流车保有量不足5万辆，仅为货车保有量的1%。
• 2020年电动物流车预计年销量达40万辆，未来五年增量规模有望达百万辆。
• 以每辆均价20万元计算，市场规模将超2000亿元，具备广阔的增长空间。

3. 政策扶持显著，补贴力度增强

• 中央及地方补贴政策逐步落地，2016年补贴标准为1800元/kWh，部分地区达到3600元/kWh。
• 北京、上海、深圳等城市在电动物流车推广方面表现积极，政策力度与执行效率较高。
• 补贴标准按电池容量计算，且地方政府补贴与中央补贴比例为1:1，进一步降低购置成本。

4. 成本优势凸显，电动物流车更具经济性

• 电动物流车全生命周期综合成本显著低于燃油车，如海格H4E与佳宝V80对比，前者综合成本为13.96万元，后者为17.32万元。
• 电池成本已由中央与地方补贴覆盖，且使用成本、维护成本显著低于燃油车。
• 电动物流车在城市物流配送中表现出环保、节能、便捷等优势，适合替代传统燃油车。

5. 产业资本涌入，租赁运营模式兴起

• 电动物流车市场类似充电桩行业，资源稀缺性促使企业争相布局。
• 租赁模式成为主流，通过“以租代售”满足客户多样化需求，同时降低客户初期投入。
• 企业提供充电、运维、金融等一体化服务，增强客户粘性。

关键信息

电动物流车市场现状与前景

• 保有量：不足5万辆，占货车总量的1%。
• 目标市场：城市最后一公里配送、邮政、快递、生鲜等。
• 未来增长：预计2020年电动物流车产销占比达20%，年复合增速超50%，增量规模达百万辆。
• 市场规模：按每辆均价20万元计算，未来五年市场规模将超2000亿元。

政策推动

• 推广目录：2016年新目录已发布3批，新能源专用车尚未入围。
• 补贴政策：中央及地方补贴力度增强，2016年补贴标准为1800元/kWh，部分地区达3600元/kWh。
• 地方政策：北京、上海、深圳等地率先出台电动物流车补贴细则，推动市场落地。

成本优势

• 购置成本：补贴后电动物流车购置成本与燃油车趋近，部分城市补贴可达3600元/kWh。
• 使用成本：电动物流车日均使用成本低于燃油车，全生命周期成本优势显著。
• 维护成本：电动物流车维护成本较低，且享有5年或10万公里的三电系统保修。

商业模式创新

• 以租代售：降低客户用车成本，实现轻资产运营。
• 定制化服务：根据客户需求提供个性化产品设计，提升市场渗透率。
• 一站式服务：包括充电设施建设、运维保障、金融服务等，形成完整产业链。

重点推荐企业

运营型企业（跑马圈地型）

• 科泰电源：提供电动物流车租赁服务，覆盖全国多个城市。
• 杉杉股份：在动力电池领域具备较强竞争力。
• 大洋电机：提供电动物流车租赁及充电桩建设服务。
• 纳川股份：具备新能源车运营能力。
• 上海普天：在新能源车领域有深厚积累。

制造型企业（马踏飞燕型）

• 方正电机：深度绑定优势车企，业绩弹性较大。
• 亿纬锂能：在动力电池领域具备技术优势。
• 东风汽车：传统车企转型新能源，布局电动物流车。
• 金杯电工：提供新能源车相关零部件。
• 智慧能源：在新能源车产业链中占据重要位置。

风险提示

• 政策不及预期：补贴政策调整可能影响市场发展。
• 销售不及预期：电动物流车推广可能面临实际应用障碍。

图表目录

• 图表1：电动物流车有望成为下一个电动客车市场
• 图表2：电动物流车解决城市最后一公里配送
• 图表3：2015年纯电动物流车产量节节攀升
• 图表4：未来五年国内电动物流车产销量年复合增速有望超50%
• 图表5：《新能源汽车推广应用推荐车型目录》发布始末
• 图表6：电动专用车、货车能量消耗量新规
• 图表7：第285批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中入选上百款新能源专用车车型
• 图表8：电动物流车推广应用补助标准（2013~2020）
• 图表9：2016年电动物流车补贴力度有望加大
• 图表10：北京市电动物流车运营项目正式启动
• 图表11：上海市补贴实行按量退坡制度（2016~2017）
• 图表12：各省市密集出台电动物流车扶持政策
• 图表13：纯电动物流车海格H4E与燃油车佳宝V80的全生命周期综合成本对比
• 图表14：海格H4E电动微面聚焦城市物流领域
• 图表15：2015年车企争相发力电动物流车
• 图表16：科泰电源提供4/6m的电动物流车租赁
• 图表17：科泰模式
• 图表18：捷泰公司批量采购的海格纯电动物流车
• 图表19：捷泰新能源发展历程
• 图表20：捷泰提供定制化的电动车租赁服务
• 图表21：捷泰提供多种规格的充电桩建设服务
• 图表22：捷泰提供4S售后服务
• 图表23：科泰电源盈利预测表
• 图表24：方正电机盈利预测表
• 图表25：杉杉股份盈利预测表
• 图表26：大洋电机盈利预测表