新能源汽车产业化专题之三：电动物流车长风劲起_26页_1mb

电力设备行业专题报告：新能源汽车产业化专题之三——电动物流车长风劲起

核心内容

电动物流车作为新能源汽车的细分市场，正迎来政策与市场双重驱动的快速发展。随着新能源汽车推广目录的落地及地方政府补贴政策的密集出台，该市场进入高速增长通道，预计未来五年年复合增速将超过50%，市场规模有望突破2000亿元。

主要观点

• 政策与市场共振：政策层面，推广目录准入和专用牌照发放等政策持续推动；市场层面，产销出现V型反转，运营模式创新不断涌现。
• 千亿市场前景：电动物流车保有量不足5万辆，但未来五年有望实现百万辆增量，市场潜力巨大。
• 成本优势显现：电动物流车全生命周期成本已低于燃油车，且地方补贴可完全覆盖动力电池成本。
• 商业模式创新：以租代售、提供运维服务的模式受到市场认可，成为电动物流车推广的重要手段。
• 投资机会明确：建议从“模式”与“业绩”两条主线把握投资机会，重点关注运营企业和制造企业。

关键信息

市场规模与增长潜力

• 2015年电动物流车产量为4.45万辆，渗透率约为2.8%。
• 未来五年预计年复合增速超50%，2020年销量有望达40万辆，市场规模超2000亿元。
• 当前电动物流车保有量不足5万辆，占货车总量的1%。

政策催化

• 推广目录落地：2016年5月工信部公示新一批新能源车型公告，其中109款为电动专用车型，标志着推广目录落地。
• 地方补贴政策：多个省市出台电动物流车补贴政策，多数按中央标准1:1执行，2016年补贴有望达3600元/kWh。
• 运营补贴与牌照发放：北京市、上海市、深圳市等率先实施运营补贴和专用牌照发放政策，推动市场发展。

成本优势

• 电动物流车全生命周期综合成本约为14万元，优于燃油车的17万元。
• 电池成本被补贴政策覆盖，电动物流车具备显著的经济性优势。

商业模式创新

• 以租代售模式：如科泰电源，通过租赁服务降低客户购车成本，提供运维保障。
• 整体解决方案：涵盖租赁、充电设施建设、维修服务等，形成完整的产业链服务。
• 盈利模式：通过租金和充电服务费实现盈利，毛利率预计在30%~40%之间。

重点企业与投资建议

运营企业（跑马圈地型）

• 科泰电源：提供电动物流车租赁服务，拥有全国性运营平台，具备良好的市场拓展能力。
• 大洋电机：积极参与电动物流车产业链建设，具备较强的零部件供应能力。
• 杉杉股份：深耕电池与电控技术，具备较强的制造与研发实力。
• 方正电机：深度绑定优势车企，具备良好的市场前景。
• 智慧能源：提供新能源汽车相关技术与服务，具备较强的综合竞争力。

制造企业（马踏飞燕型）

• 东风汽车：作为传统车企，具备品牌与渠道优势，有望在电动物流车市场占据领先地位。
• 金杯电工：与车企深度绑定，具备良好的业绩弹性。
• 亿纬锂能：作为动力电池制造商，受益于电动物流车的快速增长。

风险提示

• 政策不及预期的风险。
• 电动物流车销售不及预期的风险。

图表目录（关键数据）

• 图表1：电动物流车有望成为下一个电动客车市场。
• 图表2：电动物流车解决城市最后一公里配送。
• 图表3：2015年纯电动物流车产量节节攀升。
• 图表4：未来五年国内电动物流车产销量年复合增速有望超50%。
• 图表5：《新能源汽车推广应用推荐车型目录》发布始末。
• 图表6：电动专用车、货车能量消耗量新规。
• 图表7：第285批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中入选上百款新能源专用车车型。
• 图表8：电动物流车推广应用补助标准（2013~2020）。
• 图表9：2016年电动物流车补贴力度有望加大。
• 图表10：2015年12月北京市电动物流车运营项目正式启动。
• 图表11：上海市补贴实行按量退坡制度（2016~2017）。
• 图表12：各省市密集出台电动物流车扶持政策。
• 图表13：纯电动物流车海格H4E与燃油车佳宝V80的全生命周期综合成本对比。
• 图表14：海格H4E电动微面聚焦城市物流领域。
• 图表15：2015年车企争相发力电动物流车。
• 图表16：科泰电源提供4/6m的电动物流车租赁。
• 图表17：科泰模式。
• 图表18：捷泰公司批量采购的海格纯电动物流车。
• 图表19：捷泰新能源发展历程。
• 图表20：捷泰提供定制化的电动车租赁服务。
• 图表21：捷泰提供多种规格的充电桩建设服务。
• 图表22：捷泰提供4S售后服务。

总结

电动物流车作为新能源汽车的重要细分市场，正迎来政策与市场双重驱动下的快速发展。随着推广目录的落地和地方补贴政策的出台，该市场有望实现快速增长，未来五年增长空间巨大。投资建议关注具备良好运营能力和制造能力的企业，把握电动物流车市场的发展机遇。