电动物流车产业专题_45页-1mb

电动物流车产业发展，为新能源汽车投资带来新亮点！

核心内容

本报告分析了新能源物流车产业的市场前景及投资价值，指出该产业正处于替代价值阶段，其推广的关键在于低使用成本。随着政府政策推动、技术进步和市场发展，新能源物流车在运营业务中展现出显著的经济性和市场潜力。

主要观点

1. 新能源物流车产业处于低渗透率、高成长性阶段

   • 新能源专用车市场渗透率较低，但增长迅速。
   • 2017年下半年预计进入爆发期，为产业发展提供新空间。

2. 运营业务是新能源物流车产业机会的风向标

   • 城市交通消费能力提升和规模效应降低单车销售价格，推动车辆销售增长。
   • 车辆运营带动周边配套设备建设，加速产业集中度提升。
   • 车辆保有量增长驱动能源服务需求和基础设施建设。

3. 新能源物流车替代燃油车的路径

   • 阶段一：行政力量推动存量车辆淘汰，如黄标车禁行政策，新能源物流车因此获得路权和运营优势。
   • 阶段二：从单车盈利走向公司盈利，通过规模化降低运输成本，提升整体盈利能力。
   • 阶段三：新能源物流车在验证和制造环节市场集中度提升，推动产业链上下游协同发展。

4. 新能源物流车市场具有显著的经济性优势

   • 与燃油车相比，新能源物流车在使用成本、续航里程和充电时间等方面更具竞争力。
   • 通过对比国IV、国V燃油车与电动物流车的年运输费用、单位里程费用等，新能源车表现出更强的经济性。

5. 受益标的推荐

   • 长期推荐标的：杉杉股份、天赐材料、星源材质、科士达。
   • 近期有弹性标的：英搏尔、亿利达、方正电机。
   • 推荐理由：这些企业涉及新能源汽车产业链关键环节，如电池材料、电控系统、充电设备等，受益于新能源物流车的快速发展。

关键信息

新能源物流车市场渗透率（2010-2016年）

新能源物流车与燃油车经济性对比（国IV标准）

市场集中度（2016年）

受益标的推荐

产业链关键企业亮点

• 杉杉股份

  • 正极材料：全球出货量最大，盈利能力最强，客户包括ATL、力神、比亚迪、LG、三星等。
  • 负极材料：国内最大，全球前三，已通过德国赢创审核认证。
  • 未来增长：2017年新能源相关资产经营性收入有望突破5.5亿，未来三年内生增长预期超30%。

• 天赐材料

  • 电解液龙头：国内电解液产品细分领域绝对龙头，动力电池电解液出货量居国内榜首。
  • 技术优势：具备核心材料研发和生产能力，构建产品性能及性价比的护城河。
  • 国际化布局：开发新型锂盐LiFSI，服务海外主流企业，推动国际化发展。

• 英搏尔

  • 电控产品：为A00级乘用车、物流车等市场提供电控产品，未来将涉及电机业务。
  • 市场份额：在北汽新能源、江淮、众泰、吉利等畅销车型中占据电控主力供应商地位。
  • 低速电动车市场：占有率超过50%，市场规范化带来业绩弹性。

• 亿利达

  • 车载充电机：通过外延并购杭州铁城，业务覆盖乘用车及物流车市场。
  • 业绩承诺：2016-2018年业绩承诺分别为5000万、6500万、8000万，2016年实际完成6150万。
  • 传统主业复苏：2017年上半年收入和利润实现同比30%左右增长。

• 方正电机

  • 驱动电机业务：通过收购杭州德沃仕、上海海能，新能源汽车驱动电机业务占比不断攀升。
  • 客户覆盖：已为众泰、吉利、上汽通用五菱、北汽昌河、东风等提供产品。
  • 产品升级：持续提升产品性能，增强客户粘性。

总结

新能源物流车产业在政策支持、技术进步和市场成长的推动下，展现出强劲的发展势头。其经济性优势显著，运营模式具有高增长潜力。在产业链中，电池材料、电控系统、充电设备等关键环节企业将受益于行业扩张。推荐关注杉杉股份、天赐材料、星源材质、科士达等长期受益标的，以及英搏尔、亿利达、方正电机等近期具有弹性的标的。