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分级基金策略周报总结（2015年6月15日）

核心内容

本报告由兴业证券金融工程团队发布，分析了2015年6月8日至6月12日期间分级基金市场的表现，并对下周市场走势进行了展望。报告指出，当前市场整体偏弱，买方情绪较为谨慎，但中长期仍有望保持上升趋势。因此，短期建议投资者持有分级A类份额，以规避市场震荡风险。

主要观点

1. 基础市场回顾

• 上证综指收于5166.35点，一周上涨 2.85%；

• 深成指收于18098.27点，一周上涨 2.55%；

• 沪深300指数收于5335.12点，一周上涨 2.00%；

• 中小板指数收于11996.52点，一周上涨 2.38%；

• 创业板指数收于3899.71点，一周上涨 0.36%。

• 表现最佳的行业指数包括中证白酒（+9.37%）、国证食品（+7.88%）、中证酒（+7.77%）、中证医疗（+5.33%）和中证800地产（+4.91%）；

• 表现最佳的宽基指数包括国企改革（+4.99%）、基本400（+4.91%）、500等权（+4.16%）、中证800等权（+3.70%）和中证500（+3.60%）。

2. 分级基金市场热点

• 华宝兴业中证医疗指数分级 于6月8日上市，A份额医疗A（150261）跌停，B份额医疗B（150262）涨停；
• 长盛中证申万一带一路主题指数分级 于6月9日上市，A份额一带一A（502014）跌停，B份额一带一B（502015）涨停；
• 申万菱信申万传媒行业指数分级 于6月10日上市，A份额传媒业A（150233）跌停，B份额传媒业B（150234）涨停；
• 易方达3只分级基金 于6月11日上市，包括并购重组、生物科技和银行指数分级，A类均跌停，B类均涨停；
• 鹏华中证800地产 于6月12日上折，B份额溢价率达 10.78%，但需连续两个涨停才能弥补损失。

3. 优先份额回顾

• 平均隐含收益率：6.73%，较上周上升 12个bp；
• 平均折价率：16.69%，整体折溢价水平有所下降；
• 交易最活跃的优先份额为：国企改A（+9.54%）、商品A（+4.81%）、银河优先（+3.59%）、高贝塔A（+3.23%）和建信50A（+3.03%）；
• 交易最不活跃的优先份额为：TMT中证A（-12.67%）、新能A（-13.21%）、白酒A（-13.43%）等；
• 净流入情况：优先份额整体净流入 180亿份，其中国企改A、重组A、银行A等流入较多；
• 折溢价率最低的品种：银行A（-23.19%）、医疗A（-9.55%）等；
• 折溢价率最高的品种：TMT中证A（-21.48%）、高铁A（-21.86%）等。

4. 进取份额回顾

• 平均单位净值：1.5090元，平均交易价格为1.6375元，平均溢价率 10.7%；
• 交易最活跃的进取份额：国企改B（+17.6%）、证券B（+16.1%）、银行B（+13.0%）等；
• 交易最不活跃的进取份额：一带B（-8.7%）、可转债B（-8.7%）、转债进取（-9.6%）等；
• 净流入情况：进取份额整体净流入 179.98亿份，其中国企改B、重组B、银行B等流入较多；
• 溢价率最高的品种：证券B（+34.1%）、一带一B（+23.8%）等；
• 折价率最低的品种：商品B（-5.0%）、中小B（-4.5%）等。

关键信息

• 市场情绪：当前买方情绪偏悲观，OA择时策略显示5天移动均值在安全区间下方，短期震荡加剧；
• 新股发行：下周将有20只新股集中发行，预计冻结资金约3万亿元，本月下旬还会有IPO批文，短期资金面受到扰动；
• 分级基金策略建议：短期建议持有分级A类份额，以规避市场波动风险；
• 优先份额推荐：重点推荐5只隐含收益率高于 6.7% 且成交活跃的永续分级A，包括H股A（150175）、中航军A（150221）、医疗A（150261）、一带A（150265）和银行A（150227）；
• 进取份额推荐：推荐关注流动性高、杠杆率高、标的未来走势有优势的金融B和银行B。

投资策略

• 短期策略：建议持有分级A类份额，以获取稳定的收益，规避市场短期震荡；
• 长期策略：市场中长期仍保持上升趋势，投资者可关注具有成长性和行业龙头的进取份额；
• 精选品种：优先份额方面，建议关注隐含收益率高且成交活跃的品种；进取份额方面，建议关注流动性高、杠杆率高、标的未来走势有优势的品种。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）；
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于 15%）、增持（相对大盘涨幅在 5%~15% 之间）、中性（相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间）、减持（相对大盘涨幅小于 -5%）。

附注

• 报告提供详细的交易数据、折溢价率、隐含收益率等指标，供投资者参考；
• 投资建议以公司官网发布的完整报告为准，短信提示、电话推荐仅为简要沟通；
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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