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分级基金投资策略总结（2014年12月23日）

核心内容

本报告由兴业证券金融工程团队发布，重点分析了当日分级基金的市场表现及投资策略，涵盖分级B、分级A和分级基金套利策略。报告结合市场数据、模型信号和行业观点，为投资者提供短期和长期的投资建议。

主要观点

今日分级B投资策略

• 市场回顾：周一市场表现分化，金融和资源板块涨幅较大，而创业板和主题类指数跌幅显著。其中，800金融B涨幅达6.52%，而互联网B跌幅达5.19%。
• 投资策略：建议投资者以观望为主，选择调整后可能继续上攻的指数对应的分级B。
• 推荐品种：
  • 高杠杆的大盘宽基分级进取份额：申万进取、银华锐进。
  • 低估值高盈利的热点行业指数分级B类份额：800金融B、环保B、食品B、房地产B。

今日分级A投资策略

• 市场回顾：周一A份额整体波动较小，涨幅和跌幅数目基本持平。申万军工A、鹏华资源A、鹏华证保A涨幅较大，而传媒A开盘下跌10%，预计后续将大幅波动。
• 投资策略：A份额不仅具有固定收益，还暗含看跌期权，适合对市场相对悲观的投资者配置。此外，由于市场看涨情绪浓厚，A类份额折价明显，长期投资者可考虑配置。
• 推荐品种：800有色A、证券A、创业板A、军工A等，这些份额的隐含收益率较高。

今日分级基金套利策略

• 市场回顾：大盘蓝筹表现较好，而创业板股票大幅下跌，导致整体溢价率较高的基金包括信诚中证800金融、鹏华中证传媒和玩具中证创业成长，整体折价率较高的包括国投瑞银瑞和300、鹏华中证800地产和国泰国证食品饮料。
• 套利策略：目前折溢价差异较大的品种较少，建议谨慎操作。信诚金融分级基金整体溢价较高，但市场调整期间溢价套利风险较大。

关键信息

• 鹏华传媒分级基金：国内首只传媒指数分级基金，跟踪中证传媒指数，成分股覆盖50家流动性较好、市值靠前的传媒公司。
• 沪深300分级基金：国金通用沪深300和银华沪深300分级基金接近上折点，建议投资者在判断市场走势后参与。
• 套利机会：当前市场中，仅有少数基金存在明显的折溢价差异，投资者需注意风险。

附录信息

• 分级基金申购费用：不同基金的申购费用不同，投资者应根据自身情况选择合适的基金。部分基金在特定金额以上有优惠费用。
• 被动投资型股票分级基金数据统计：列出了多只基金的净值、A/B份额成交情况及溢价率等数据，供投资者参考。

投资建议

• 短期：关注分级B中高杠杆大盘宽基和低估值高盈利的热点行业指数分级B。
• 长期：配置隐含收益率较高的分级A份额，如800有色A、证券A、创业板A和军工A。
• 套利：谨慎操作，仅推荐信诚金融分级基金作为短期套利机会。

投资评级说明

• 行业评级：基于12个月内行业股票指数涨跌幅与上证综指/深圳成指的相对表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于12个月内公司涨跌幅与上证综指/深圳成指的相对表现，分为买入、增持、中性、减持。

信息披露与分析师声明

• 兴业证券履行信息披露义务，投资者可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明强调报告的独立性和客观性，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖建议。
• 兴业证券可能持有报告中提及的公司证券头寸，也可能为其提供投资银行业务服务，投资者需注意潜在利益冲突。

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