20231126-天风证券-可转债市场周报_历史上转债春季行情复盘_14页_1mb

摘要

本报告分析了历史上转债春季行情（2019年至2023年）及当前市场情况，并展望2024年春季行情。当前转债市场估值处于历史低位，百元溢价率为24%，整体性价突出。历史春季行情显示：多数年份转债涨或震荡，但2022年显著下跌；估值升降与权益市场表现高度相关，2021年出现阶段性背离；板块方面，消费、通胀、成长等板块有良好表现；风格上，小盘与低评级转债在早期有超额收益，近年平衡型与偏债转债表现更优。2024年预计一季度受流动性宽松支撑，或现春季躁动，可积极关注华为链、消费电子等行业主题及低估值机会，偏好平衡型和偏债型转债策略。

[: * 历史特点：2019-2023年春季行情表现为涨跌交错，权益市场主导转债走势；估值变化多样；板块如消费、科技多有亮眼表现。
[: * 当前情况：转债估值极低，溢价率下探至11%历史分位，性价比高。
[: * 2024展望：基于历史数据，仅2022年显著下跌，其余年份均较强；建议自下而上交易，关注特定板块和风格。