20231126-德邦证券-可转债周策略_年末转债季节性压力的成因及应对策略_12页_1mb

报告摘要

这份德邦证券固定收益周报聚焦于可转债市场的季节性压力及投资策略。报告主要基于2023年11月的数据和历史分析，讨论了年末转债估值下降的原因、应对措施、近期市场表现和未来建议。

年末转债季节性压力成因：
- 主要原因在于理财产品年末赎回行为，导致资金面紧缩，而非流动性收紧或国债收益率下降所致。
- 历史数据显示，2019-2022年12月转债估值普遍较11月回落。
- 建议策略：降低高机构持仓转债的风险敞口，关注拥挤度低的行业和标的；预计年后可能迎来估值修复。
近期市场表现与策略：
- 当前正股指数普遍调整，房地产、农林牧渔和煤炭板块表现较好；科技成长板块（如机器人、智能驾驶）仍具投资价值。
- 地产政策发力带动顺周期板块，建议关注相关转债和上游需求。
- 科技成长方面，关注消费电子供应链、国产替代相关电子和计算机板块；2024年可能迎来产业化加速的机器人和自动驾驶机会。
- 推荐标的包括汽零板块的豪能、联创、精锻、沿浦；电子通信板块的景23转、烽火、华正、兴森、东材；防御性行业的淮22、财通、欧22、蒙娜等。
风险提示：
- 关注经济复苏不及预期、海外通胀和加息不确定性、转债主体信用风险及业绩未达预期。