20180127-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_大建筑风起云扬_行业预期正改善_20页_1mb
报告摘要
行业周报总结：建筑与建材行业2018年1月27日
核心内容概览
建筑行业
- 行业评级：建筑板块为“增持”，建材板块为“中性”。
- 板块表现：上周建筑板块上涨1.58%，跑赢沪深300指数，板块热点从地产产业链和专业工程扩散至基建板块。
- 重点推荐：中国建筑、金螳螂、中国化学、中材国际、葛洲坝、中设集团等。
- PPP项目：财政部第9期PPP项目库季报显示，项目数量同比增长67%，投资额增长58%，落地率提升至38.2%。预计2018年PPP项目进入产值高峰，第四批示范项目即将发布，具备更高规范性与示范意义。
- 估值修复：建筑板块PE与沪深300PE接近1.06，处于历史低位，基金持仓比例也处于低位，板块性估值修复预期强烈。
- 风险提示：房地产投资与销售增速不及预期，基建投资增速下滑超预期。
建材行业
- 行业表现：上周建材行业跑赢沪深300指数0.12pct，重点推荐海螺水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹、伟星新材、中材科技、旗滨集团等。
- 细分行业：
- 水泥：华东及华中地区价格持续下跌，但整体仍高于去年同期，节前降价基本到位，节后有望迎来旺季。
- 玻璃：龙头企业库存下降，价格维持高位，看好节后涨价机会。
- 玻纤：价格稳定，下游需求向好，3月有望提价。
- 家装建材：精装房带来增量机会，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹等。
主要观点
建筑板块
- 预期差修复：建筑板块整体估值处于低位，建议关注预期差修复带来的投资机会。
- 房建与地产产业链：受益于房地产估值修复，重点推荐中国建筑、金螳螂。
- 专业工程板块：订单与业绩逐步兑现，推荐中材国际、中国化学。
- 基建板块：部分公司业绩超预期，基建板块或迎来反弹机会，推荐葛洲坝、中设集团、苏交科，关注岭南园林、铁汉生态等PPP生态园林龙头。
- PPP项目：第四批示范项目即将发布，预计项目数量与规模与第三批相当，但规范性更强，有望改善市场预期。
- 估值修复机会：当前板块估值与基金持仓均处于历史低位，与2014年中期类似，板块性估值修复预期强烈。
建材板块
- 水泥：价格持续下调，但需求仍较强，节后有望迎来旺季，推荐海螺水泥。
- 玻璃：龙头企业库存下降，价格维持高位，看好节后涨价，推荐旗滨集团。
- 玻纤：价格稳定，下游需求向好，推荐中国巨石。
- 家装建材：精装房带动增量，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹。
- 风电：风电行业复苏，推荐中材科技。
关键信息
建筑板块
- 业绩表现：中设集团、葛洲坝全年业绩超预期，带动基建板块关注度提升。
- 基金持仓：17Q4末建筑板块持仓比例为1.272%，为13年以来第二低。
- 估值水平：建筑PE/沪深300PE接近1.06，处于历史低位。
- 资金流动：建筑板块资金流入前五名包括美芝股份、上海建工、海油工程、金螳螂、葛洲坝；流出前五名包括中国建筑、中南建设、中国核建、中国交建、中国电建。
建材板块
- 水泥：华东及华中地区价格下跌，但需求未明显下降。
- 玻璃：龙头企业库存下降，价格维持高位，预计节后涨价。
- 玻纤：价格稳定，下游需求向好，3月或提价。
- 家装建材：精装房带来增量机会，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹。
- 资金流动：建材板块资金流入前五名包括东方雨虹、海螺水泥、万年青、华新水泥、北新建材；流出前五名包括天山股份、万年青、兔宝宝、北新建材、凯盛科技。
推荐标的
建筑行业
- 中国建筑、金螳螂、中国化学、中材国际、葛洲坝、中设集团、苏交科、岭南园林、铁汉生态等。
建材行业
- 海螺水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹、伟星新材、中材科技、旗滨集团等。
行业与公司动态
行业动态
- PPP项目：第四批示范项目即将发布，预计规模与第三批相当，但规范性更强。
- 环保政策：环保部加强水污染防治，督促地方采取措施。
- 装配式建筑：天津提出到2020年装配式建筑占比达30%以上。
- 水泥行业：2017年新增熟料产能减少，全国水泥价格指数下跌，长江流域跌幅更大。
公司动态
- 业绩预告：多家公司发布2017年度业绩预告，部分公司净利润增长显著。
- 股权变动：部分公司涉及股权质押、解除质押、股权收购等事项。
- 管理层变动：多家公司出现管理层变动，包括董事辞职、增持、股权激励等。
估值动态
A/H股对比
- 海螺水泥：A股相对H股上涨6.0%。
- 福耀玻璃：A股相对H股下跌5.4%。
A/B股对比
- 方大集团：A股相对B股上涨24.3%。
- 神州长城：A股相对B股下跌0.8%。
风险提示
- 房地产投资与销售增速不及预期。
- 基建投资增速下滑超预期。
免责声明
- 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
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