20231030-国投安信期货-LPG周报_需求走弱市场观望情绪渐浓_进口成本支撑盘面维持震荡_8页_3mb

LPG周报总结

核心内容

本报告分析了液化石油气（LPG）市场在2023年10月的走势，重点探讨了国际和国内市场价格、供需变化及操作建议。整体来看，市场在需求走弱和供应宽松的背景下维持震荡格局，地缘风险对原油价格形成支撑，但市场情绪仍以观望为主。

主要观点

1. 国际现货市场震荡

• 中东丙烷离岸价周度上涨10美元/吨（1.683%），达到625美元/吨。
• 美国MB报价下跌0.62美分/加仑（0.95%），为64.88美分/加仑。
• 广州民用气价格周度下降0.97%，为5118元/吨。
• PG2312合约周一收盘价为5136元/吨，涨幅0.00%。

2. 国内需求偏弱

• 国内降温后，终端采购仍显谨慎，节后无明显补库行情。
• 化工端添加剂需求有所复苏，但整体仍处低位。
• MTBE开工率环比上升5.68%，烷基化开工率环比下降12.03%。
• 醚后碳四-民用气价差持续走弱，逼近300元/吨。
• PDH开工率维持低位运行，部分新增装置检修及复工推迟，短期内需求仍以底部运行为主。

3. 港口环节压力上升

• 港口到岸量节后有所回升，预计10月中旬总到岸量将达118.0万吨，环比上升35.2%。
• 华东进口码头库容率59%，环比上升3%；华南进口码头库容率53%，环比下降3%。
• 海外市场价格回落，但进口利润仍倒挂，需关注后续到岸节奏。

4. 上游供给变化有限

• 上周外放量总体平稳，部分炼厂检修或暂停外放，供应减少。
• 下周广石化检修带来减量，浙石化可能减少自用增加外放，整体供应变化较小。
• 山东地炼开工率维持在64.99%，全国外放量6.69万吨/天，环比增加650吨/天。
• 炼厂民用气库存16.52万吨，环比增加0.02万吨。

关键信息

价格走势

• PG2311：5159.00元/吨，跌65元，跌幅1.24%。
• PG2312：5136.00元/吨，跌6元，跌幅0.12%。
• PG2401：5058.00元/吨，涨11元，涨幅0.22%。
• PG2403：4722.00元/吨，跌4元，跌幅0.08%。

基本面分析

• 化工需求：整体偏弱，MTBE开工率上升，但烷基化开工率下降，PDH开工率低位运行。
• 进口与库存：北美丙烷库存仍为五年来最高水平，高出口量下去库节点偏早；中国LPG进口量预计维持平稳，港口库容率上升，压力增加。
• 价差变化：醚后碳四-民用气价差走弱，进口LPG-民用气价差倒挂，中东-北美丙烷价差维持稳定。

操作建议

• 市场预期谨慎偏强，盘面维持宽幅震荡。
• 地缘风险对原油价格形成支撑，但整体操作性不强，以观望为主。
• 操作评级：液化石油气☆☆☆（偏多，趋势性上涨驱动，但可操作性有限）。

结论

当前LPG市场受需求走弱和供应宽松影响，整体维持震荡格局。地缘因素对原油价格形成支撑，但国内终端需求未明显修复，化工端亦未强劲反弹，市场情绪以观望为主。短期内进口量回升与港口库存压力并存，需关注后续供需变化及价格走势。