20230724-国投安信期货-LPG周报_进口缩量支撑市场_仓单压力制约盘面_8页_3mb

进口缩量支撑市场，仓单压力制约盘面总结

核心内容

本报告分析了LPG（液化石油气）近期的市场走势，涵盖期货行情、现货行情、下游需求及港口供应等多方面内容，重点指出进口缩量对国内市场形成支撑，但仓单压力仍制约盘面表现。

主要观点

1. 市场走势

• 期货行情：PG2309合约上周收盘价为3890元/吨，涨幅2.15%，整体市场维持窄幅震荡。
• 现货行情：国内民用气价格稳中有升，如广州液化气价格为3828元/吨，涨幅1.32%；而中东丙烷离岸价上涨0.44%至456美元/吨，美国MB报价上涨7.67%至66.00美分/加仑。
• 远期曲线：PG期货远期曲线显示，市场对后续价格走势预期较为平稳，盘面维持区间震荡。

2. 下游需求

• 烷基化油：开工率环比下降2.18%至44.79%，但不含税毛利环比上升103元/吨，显示成本支撑仍存。
• MTBE：开工率环比上升0.34%至52.39%，但整体需求仍偏弱。
• PDH：开工率环比上升4.47%至73.60%，新增产能带来需求增量，但毛利环比下降30元/吨，显示盈利能力承压。
• 燃气需求：受高温影响，燃气需求清淡。

3. 港口供应

• 进口情况：6月LPG进口量为330万吨，7月船期数据显示进口量仍维持高位，预计7月中旬到岸量为92.1万吨，环比上升15.5%；7月下旬预计到岸量118.4万吨，环比增加28.5%。
• 库存变化：华南进口码头库容率下降17%至53%，码头压力有所缓解；华东库容率保持65%不变。
• 国内供应：炼厂民用气库存17.73万吨，环比增加0.03万吨；山东地炼开工率59.76%，环比下降1.10%；全国外放量6.22万吨/天，环比减少66吨/天。

4. 市场支撑因素

• 进口缩量：台风影响导致短期到岸量减少，国产气供应偏低，供给端收缩对国内市场形成支撑。
• 海外供应宽松：虽然短期供给收缩，但海外供应整体宽松，可能对价格形成压制。
• 需求端分化：添加剂需求趋稳，PDH新增产能带来需求增量，但整体需求增长有限。

关键信息

1. 价格与库存

• 进口价格：中东丙烷FOB价格为456美元/吨，美国丙烷FOB价格为0.6美分/加仑。
• 国内价格：广州液化气价格为3828元/吨，滨州液化气价格为3970元/吨。
• 库存情况：美国丙烷库存同比增幅下滑至43.03%，北美-中东价差显著收缩，支撑北美市场。

2. 供需变化

• 供给端：进口量维持高位，但台风影响导致短期到岸量减少；国内炼厂开工率整体偏弱，但北方地区有所恢复。
• 需求端：PDH开工率上升，但毛利下降；添加剂需求趋稳，醚后碳四需求有所改善。

3. 市场操作建议

• 操作评级：液化石油气操作评级为☆☆☆，表示盘面可操作性不强，趋势性不明显。
• 盘面表现：仓单压力偏强，盘面维持区间震荡，短期以观望为主。

总结

LPG市场近期呈现窄幅震荡态势，主要受进口缩量及国内供应偏弱的影响，对市场形成一定支撑。然而，由于仓单压力较大，盘面操作空间有限。下游需求端呈现分化趋势，PDH开工率上升带来需求增量，但毛利下降，添加剂需求趋稳，醚后碳四需求有所改善。整体来看，市场在供需平衡中维持震荡，短期内以观望为主。