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行业周报总结（第二十四周）

核心内容概览

本报告为2018年6月18日发布的房地产行业周报，主要分析了房地产行业在施工投资、销售市场、土地市场及城市群方面的表现，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 施工投资接力：1-5月新开工和施工面积增速扩大，土地投资的滞后拉动作用或见顶回落，施工投资接替发力。
• 销售回暖：5月全国商品房销售触底反弹，单月销售金额同比、环比增速均创2018年新高，主要由于部分城市预售证放松和房企加速推盘。
• 价格博弈变化：在融资端持续收紧的背景下，政府和房企之间的价格博弈可能发生转变，房企可能在限价方面做出让步，政府则可能通过扩大供给缓解供需矛盾。
• 销售增速中枢上移：全年商品房销售增速中枢或有所上移，但考虑到低库存格局下供给放量可能释放市场宽松的错误信号，成交量上浮幅度或有限。

关键信息

投资建议

• 行业盈利空间固化，去杠杆持续推进。
• 大型房企，尤其是央企、国企背景开发商相对优势有望继续扩大。
• 建议关注TOP50房企，包括绿地控股、新城控股、中南建设、金地集团等。
• 当前TOP50上市房企2018年预测PE中位值为8.7倍，估值优势明显。

风险提示

• 变相宽松政策下成交改善不及预期。
• 房贷利率水平持续抬升。
• 需求端去杠杆超预期。

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
云南城投	600239.SH	13.53
沙河股份	000014.SZ	13.13
新城控股	601155.SH	7.73
保利地产	600048.SH	7.12
首开股份	600376.SH	7.10
银亿股份	000981.SZ	6.28
荣盛发展	002146.SZ	5.51
华夏幸福	600340.SH	5.32
荣安地产	000517.SZ	4.96
万科A	000002.SZ	4.79

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
烯碳退	000511.SZ	-41.04
中房股份	600890.SH	-24.35
*ST天业	600807.SH	-22.61
嘉凯城	000918.SZ	-16.20
园城黄金	600766.SH	-16.06
海德股份	000567.SZ	-14.80
*ST富控	600634.SH	-14.78
新潮能源	600777.SH	-13.90
合肥城建	002208.SZ	-13.06
上海凤凰	600679.SH	-11.86

二手房市场分析

全国指数

• 二手房挂牌价指数继续上涨，环比上涨0.40%。
• 挂牌量指数环比下跌18.47%。

各线城市指数

• 一线城市：挂牌价指数上涨0.49%，其中广州、深圳、上海上涨，北京由涨转跌。
• 二、三线城市：挂牌价指数继续上涨，分别上涨0.41%和0.33%。
• 四线城市：挂牌价指数由涨转跌，下跌0.02%。
• 挂牌量指数：一、二、三线城市环比均由涨转跌，四线城市止跌上扬。

各地区指数

• 东、中、西部地区挂牌价指数继续上涨，涨幅分别为0.37%、0.16%、0.77%。
• 各地区挂牌量指数均由涨转跌，跌幅分别为21.04%、14.95%、11.18%。

各户型指数

• 90平方米以下、90-144平方米、144平方米以上套型面积挂牌价指数均上涨。
• 各户型面积挂牌量指数均由涨转跌。

重点城市指数

• 全国40个大中城市中，二手房挂牌价指数26涨14跌。
• 挂牌量指数40大中城市环比均上涨。

商品房市场分析

新房成交

• 本周重点覆盖的68个大中城市新房合计成交598.45万平米，同比增加5.93%，环比减少0.38%。
• 一线城市新房成交64.67万平米，同比减少10.65%，环比减少12.5%。
• 二线城市新房成交260万平米，同比减少5.79%，环比增加2.28%。
• 三线城市新房成交273.78万平米，同比增加26.41%，环比增加0.44%。

库存去化

• 本周重点覆盖的29个城市商品房可售面积合计为12589.07万平米，同比减少9.39%，环比增加0.3%。
• 去化周期为63.82周，较上周减少0.57周。

土地市场分析

土地供给

• 上周百城住宅类土地供应建面1345.85万平米，环比下降33.68%。
• 分城市等级来看，一线城市供应建面环比下降54.71%，二线城市供应建面环比上涨0.61%，三线城市供应建面环比下降64.48%。

土地成交

• 上周百城住宅类土地成交建面393.4万平米，环比下降72.36%。
• 土地成交总价238.75亿元，环比下降66.97%。
• 分城市等级来看，一线城市无成交，二线城市成交建面环比下降70.83%，三线城市成交建面环比下降73.53%。

溢价率

• 上周百城住宅类土地成交溢价率为37.28%，环比上涨16.59个百分点。
• 三线城市溢价率最高，达59.92%，环比上涨30.95个百分点。

城市群分析

住宅类土地市场

• 上周土地供应建面前三为成渝城市群、长三角城市群、山东半岛城市群。
• 上周土地成交建面前三为长三角城市群、粤港澳大湾区、成渝城市群。
• 上周成交总价前三为长三角城市群、粤港澳大湾区、长江中游城市群。

土地供应建面TOP4城市

1. 重庆市（90.01万平米）
2. 郑州市（41.56万平米）
3. 杭州市（55.29万平米）
4. 昆明市（23.98万平米）

土地成交建面TOP4城市

1. 佛山市（51.75万平米）
2. 济南市（42.62万平米）
3. 宁波市（41.37万平米）
4. 重庆市（38.93万平米）

总结

本周房地产行业在施工投资和销售市场方面有所改善，但土地市场活跃度下降。大型房企因非市场化拿地、融资优势及高周转能力，有望在行业集中度提升中受益。建议关注TOP50房企，同时需警惕房贷利率上升和需求端去杠杆等风险因素。