20180618-华泰证券-有色金属_行业周报（第二十四周）_16页_1mb

行业周报（第二十四周）总结

核心内容概述

本行业周报聚焦于2018年6月18日发布的有色金属行业动态及投资建议，核心观点为当前时点应关注稀有金属和贵金属。行业评级为“增持”，重点推荐稀土、钴和黄金板块，并提出相应的风险提示。

主要观点

稀土板块

• 环保督察：中央第四环保督察组6月进驻江西，对钨、钴、稀土等企业进行严格核查，督查力度超市场预期，导致相关企业关停，短期内供给偏紧，价格可能上涨。
• 供需格局：随着稀土供给侧改革常态化，行业供需格局改善，同时新能源汽车对磁材和稀土原料需求增加，利好库存消化和供需平衡。
• 推荐公司：盛和资源、广晟有色、五矿稀土等，具备资源优势，有望受益于供给侧改革。

钴板块

• 政策影响：国内新能源汽车补贴新政执行，补贴下滑可能引发动力电池抢装，加速库存消化，预计三季度将迎来补库行情，利好钴需求。
• 市场动态：嘉能可旗下KCC恢复生产影响有限，公司战略上更注重钴价稳定和产业链布局。
• 推荐公司：华友钴业、盛屯矿业，其业绩表现良好，且在新能源电池材料产业链有布局。

黄金板块

• 美元与黄金：美联储加息未显著影响黄金价格，欧央行宣布2018年12月退出QE，但维持利率至明年年中，美元指数可能小幅上升，黄金价格或维持震荡。
• 保值功能：在贸易摩擦和滞胀风险背景下，黄金的保值功能将显现，建议关注低估值标的。
• 推荐公司：山东黄金、银泰资源、恒邦股份、新疆众和，具有长期投资价值和增长潜力。

一周涨幅与跌幅前十公司

涨幅前十公司

跌幅前十公司

重点推荐公司及动态

推荐公司

公司动态

• 华友钴业：发布2017年年报，净利润增长显著，受益于钴价上涨，维持“增持”评级。
• 盛屯矿业：拟收购英国镍钴矿企股权，加强上游资源储备，维持“增持”评级。
• 盛和资源：2017年归母净利润增长1124.42%，产业链整合成效显著，维持“增持”评级。
• 山东黄金：未来产量有望增长，具备独立于板块的α收益，维持“增持”评级。
• 银泰资源：2017年归母净利润增长48%，黄金业务成为主要收入来源，维持“买入”评级。

行业动态与热点

行业走势

• 综合指数：上证综指、深证综指分别下跌1.48%和3.41%，有色指数、新材料指数下跌3.19%和3.29%。
• 细分板块：稀土板块领涨，周涨幅5.74%；锡锑板块领跌，周跌幅8.24%。

金属价格和库存

• 基本金属：铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格均下跌，其中铜跌幅最大（-4.02%）。
• 小金属：镨钕氧化物价格上涨5.62%，氧化镝上涨1.73%，碳酸锂下跌4.23%。
• 黄金与美元：美元指数上涨1.34%，黄金价格下跌1.86%。

风险提示

• 宏观经济：宏观经济形势不及预期或政策调整可能影响行业走势。
• 下游需求：下游需求低于预期可能导致价格波动。
• 原材料及产品价格：原材料及产品价格变动风险需关注。

总结

本周有色金属行业整体表现不佳，但稀土、钴、黄金等子行业表现突出。环保督察和新能源政策推动了稀土和钴的短期价格上涨，黄金则因市场风险积聚而具备保值功能。重点推荐盛和资源、华友钴业、盛屯矿业、山东黄金和银泰资源，同时建议关注恒邦股份和新疆众和。行业面临宏观经济和政策的不确定性，需警惕需求下降和价格波动风险。