20230828-国联证券-伯特利-603596.SH-电控产品销量高速增长_业绩符合市场预期_3页_297kb

公司报告总结

公司业绩

伯特利公司2023年上半年发布半年报，显示营业收入同比增长464%至3094亿元，归母净利润同比增长2676%至356亿元，电控类产品出货量增长78%，盘式制动器出货量增长31%，推动业绩符合市场预期。

业务亮点

公司电控产品销量高速增长，并获得21个轻量化项目、25个电子电控项目、36个智能驾驶项目和16个转向系统新项目定点，进一步强化底盘系统布局。新增收购浙江万达股份，拓展转向领域，提升产品协同效应。

市场前景

线控制动市场预计到2025年国内规模达14880亿元，CAGR为2073%，公司凭借量产经验和先发优势在2022年实现规模化生产，未来有望提升市场份额。

财务预测

预计公司2023-2025年营业收入分别为7965亿元、10068亿元、12887亿元，同比增长4379%、2640%、28%；归母净利润分别为926亿元、1232亿元、1666亿元，同比增长3250%、3311%、3517%。目标市盈率为40倍，目标价为11960元，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括汽车销量不及预期、原材料价格上行、线控制动产品渗透率提升缓慢以及新客户拓展不达预期。