20240831-浙商证券-安井食品-603345.SH-安井食品2024中报点评_主业稳健_淡季显韧性_3页_432kb

安井食品（603345）2024年中报显示，公司上半年实现营业收入754亿元，同比增长94%，归母净利润80亿元，同比增长92%。其中，第二季度营业收入379亿元，同比增长23%，但归母净利润同比下降25%，扣非净利润则小幅增长8%。公司主业稳健，速冻调制食品和速冻面米制品表现亮眼，24Q2收入同比增长136%和-14%，但速冻农副产品和休闲食品收入降幅显著，主要受销售结构调整影响。各渠道方面，商超渠道止跌回升，新零售渠道增长显著，电商渠道则有所下滑。

成本方面，24Q2原料成本下行推动毛利率提升至21.3%，但管理费用率因股份支付增加而有所上升。公司分红比例提升，现金分红+回购高达57.5%，显示出积极的股东回报政策。分析师预计公司2024-2026年营收将分别达到1532亿元、1711亿元和1912亿元，归母净利润分别为162亿元、184亿元和207亿元，并维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动和产能需求不及预期等。