20241105-财通证券-安井食品-603345.SH-新品表现较优_盈利有所承压_3页_437kb

安井食品（603345）三季度财报显示，营收同比增长46.3%，归母净利润同比下降36.76%，扣非净利润下降30.90%。三季度为速冻产品传统淡季，主因产品价格调整及行业竞争加剧导致主业收入有所放缓，其中速冻调制食品和米面制品下滑显著；相反，中高端锁鲜产品及烤肠新品增长良好，新品表现尤为亮眼。

毛利率同比下滑20.4个百分点，与公司加大促销力度有关。净利率同比下降主要由于政府补助和股份支付费用的波动性。展望四季度，受益于去年低基数效应、春节前置以及产品旺季和新品驱动，公司收入环比可能回升，利润端成本可控，非经常性因素调整后，盈利能力有望保持稳定。

维持“买入”评级，预计2024至2026年营收与净利润将分别实现84.9%、116.3%与114.0%的高增速，尽管今年业绩承压，但仍看好其长期增长潜力。风险点包括行业竞争加剧、食品安全和原材料价格波动等。