20221023-西南证券-交运行业周报_国际航线回暖_静待航空复苏_19页_2mb

国际航线回暖，静待航空复苏

核心内容

本报告分析了交运行业近期市场表现及行业动态，重点聚焦航空、航运、物流等细分领域。整体来看，交运板块本周表现优于大盘，其中航运涨幅最大，航空次之，物流和港口也有小幅上涨，而公交板块表现相对较弱。国际航线客运量显著回升，成为行业复苏的重要驱动力。同时，"一带一路"交通互联互通取得进展，我国综合交通网总里程突破600万公里，显示出交通基础设施的持续发展。

主要观点

• 市场表现：本周SW交运指数上涨2.4%，跑赢沪深300指数5个百分点。航空、航运、物流等子板块表现较好，而公交板块下跌。
• 航空复苏迹象：国际航线日均执行客运航班量创年内新高，环比增长16.7%。尽管部分航司周平均票价下跌，但东航、国航客座率有所上升，吉祥航空则出现明显下滑。
• 航运市场波动：BDI运价指数小幅下跌，但油运指数上涨，成品油运输需求上升。集运市场运价指数整体下跌，部分航线如东南亚航线表现较好。
• 物流市场：中国公路物流运价指数小幅下跌，但同比上涨2.8%，显示市场整体仍具备一定韧性。
• 行业动态：上海推进多式联运发展，提升绿色化和智能化水平；国际航线回暖，10月国际客运量同比上涨80%；"一带一路"交通互联互通取得新进展；我国综合交通网总里程突破600万公里。

关键信息

市场表现

• SW交运指数：本周上涨2.4%，跑赢沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 航空：+3.7%
  • 航运：+5.4%
  • 物流：+2.8%
  • 公交：-0.7%
• 领涨个股：
  • 中创物流：+18%
  • 中远海能：+17.8%
  • 中远海特：+16.5%
  • 招商南油：+16.3%
  • 新宁物流：+16.1%
• 领跌个股：
  • 广汇物流：-6.7%
  • 圆通速递：-5.6%
  • ST万林：-4.0%
  • 宏川智慧：-3.2%
  • 盛航股份：-5.1%

航空数据

• 国际航线：10月1日-17日，日均执行客运航班量达143班次，创年内新高，环比增长16.7%。
• 票价变化：各大航司周平均票价下跌，其中吉祥航空和春秋航空跌幅较大。
• 客座率：东航、国航客座率上升，吉祥航空客座率下降5.1%。

航运数据

• BDI运价指数：下跌1%，报收1819点。
• 油运指数：BDTI上涨11%，BCTI微涨0.4%。
• 集运市场：CCFI下跌3.3%，SCFI下跌1.9%。
• 分航线表现：美西航线跌幅最大，东南亚航线涨幅最大。

物流数据

• 中国公路物流运价指数：报收1030点，环比下跌14点，同比上涨28点，同比+2.8%。
• 细分运价：整车、零担重货、零担轻货运价指数均有所波动。

行业资讯

1. 上海推进多式联运：计划到2025年铁路货运量增长10%，集装箱水水中转比例不低于52%。
2. 国际航线回暖：10月国际客运量同比上涨80%，冬春航季将开启。
3. "一带一路"互联互通：西部陆海新通道海铁联运班列累计开行20000列，中欧班列长安号突破3000列。
4. 综合交通网突破：我国综合交通网总里程突破600万公里，高速铁路网、高速公路网、世界级港口群建设取得显著成果。

重点推荐

1. 招商南油：受益于全球炼油重心东移，成品油跨区运输需求上升，公司内外贸兼营，静待价值重估。
2. 招商轮船：三季度油轮业务扭亏为盈，落实长航次现货租约，全年业绩有望大幅改善，节能环保型VLCC加装脱硫塔将提升收益。
3. 顺丰控股：业务量稳步修复，差异化竞争力和成本管控成效显著，短期看好旺季业务量突破，中长期看好鄂州花湖机场和嘉里物流带来的增长。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响行业整体需求。
• 全球疫情反复：对国际航线恢复造成不确定性。
• 汇率波动：可能影响航运和物流企业的盈利能力。

总结

整体来看，交运行业在本周表现优于大盘，其中航运板块涨幅最大，航空和物流也有积极表现。国际航线回暖，10月国际客运量同比上涨80%，显示出航空业复苏的积极信号。此外，"一带一路"交通互联互通取得显著进展，我国综合交通网总里程突破600万公里，交通基础设施持续优化。重点推荐招商南油、招商轮船和顺丰控股，认为其在行业复苏中具备增长潜力。然而，行业仍面临宏观经济下滑、疫情反复和汇率波动等风险。