20220814-西南证券-交运行业周报_多条国际航线恢复_浦东虹桥两机场整体上市_20页_2mb

多条国际航线恢复，浦东虹桥两机场整体上市总结

核心内容

本周交运行业整体表现优于大盘，其中航空板块小幅下跌，而航运和物流板块分别上涨5.9%和2.3%。交运行业主要指数表现分化，部分子行业如快递和物流在旺季和监管政策推动下表现强劲。同时，上海机场完成重组，多项资产注入上市公司，标志着行业整合与资本运作的进一步深化。

主要观点

• 行业趋势：交运行业整体处于利润修复阶段，价格战趋势缓和，长期涨价轨道持续消化成本。
• 估值重构：随着监管政策的推进，行业估值体系从“比拼肌肉”转向“比拼经营”。
• 投资建议：推荐韵达股份、圆通速递、中通快递等快递企业，以及兴通股份、密尔克卫等化工物流企业。

市场表现

• 交运指数：本周交运指数上涨2.6%，跑赢沪深300指数1.8个百分点。
• 子板块表现：航运板块涨幅最大（+5.9%），物流板块次之（+2.3%）。
• 领涨个股：盛航股份（+20.4%）、海晨股份（+20.0%）、中远海特（+17.9%）、兴通股份（+15.9%）、广汇物流（+13.6%）。
• 领跌个股：新宁物流（-6.0%）、申通地铁（-3.9%）、嘉友国际（-2.7%）、密尔克卫（-2.4%）、春秋航空（-1.4%）。

行业主要指数变化

航空数据

• 6月数据：民航客运量、货运量月环比分别上升82.3%和12.1%。
• 客座率：国航（+7.4pp）、东航（+4.0pp）、南航（+6.2pp）、春秋航空（+9.6pp）、吉祥航空（+8.0pp）。
• ASK（可用座位公里）：国航（+53.2%）、东航（+91.1%）、南航（+55.5%）、春秋航空（+61.0%）、吉祥航空（+164.3%）。
• RPK（实际载运量）：国航（+73.3%）、东航（+103.6%）、南航（+71.4%）、春秋航空（+60.0%）、吉祥航空（+198.4%）。

航运数据

• BDI指数：报收1556点，下降4点。
• 油运指数：BDTI上涨1.9%至1475点，BCTI上涨1.4%至1423点。
• 集运指数：CCFI下跌2.9%至3073点，SCFI下跌4.7%至3563点。
• 分航线表现：波红航线跌幅最大（-11.5%），南非航线涨幅最大（+2.3%）。

物流数据

• 中国公路物流运价指数：报收1027点，较上周下降13点，但同比增长2.7%。

行业动态

1. 国际航线恢复：三大航陆续恢复多条国际航线，如国航恢复北京至伦敦、上海往返伦敦等航线。
2. 上海机场重组：完成多项资产注入，包括虹桥机场公司、物流公司和浦东机场第四跑道。
3. 无人机物流标准：民航发布首个城市无人机物流航线标准，推动城市空中物流标准化。
4. 海运集装箱需求下降：全球海运集装箱需求或下降，行业红利时期结束。
5. 邮政行业增长：2022年1-7月邮政行业业务收入同比增长7.4%，业务总量增长6.7%。

公司动态

• 兴通股份：1H2022实现营收3.8亿元，同比+35%；扣非归母净利润1亿元，同比+5.9%。运力占国内沿海散装液体化学品市场约9.7%，推荐关注其液货危险品运输业务。
• 密尔克卫：1H2022归母净利润同比增长60-66%至2.95-3.05亿元，推荐关注其化工品电商化和外延并购策略。
• 韵达股份、圆通速递、中通快递：作为快递行业龙头，受益于旺季需求和估值重构，具备长期利润空间。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能影响行业整体需求。
2. 疫情反复：对航空和物流业务造成不确定性。
3. 汇率贬值：对进出口业务产生影响。

关键信息总结

推荐标的

• 快递：韵达股份（002120）、圆通速递（600233）、中通快递（2057.HK）
• 化工物流：兴通股份（603209）、密尔克卫（603713）

图表目录

• 图1：交运板块表现（回溯一年）
• 图2：申万一级行业本周表现
• 图3：交运子行业本周表现
• 图4：期货结算价：原油
• 图5：中间价：美元兑人民币
• 图6：民航客运量：当月值
• 图7：民航旅客周转量：当月值
• 图8：民航货邮运输量：当月值
• 图9：民航货邮周转量：当月值
• 图10-14：各航空公司客座率
• 图15-19：各航空公司ASK
• 图20-24：各航空公司RPK
• 图25-28：干散货运价指数
• 图29-34：各航线CCFI指数
• 图45-48：中国公路物流运价指数细分

表格目录

• 表1：交运行业领涨领跌个股
• 表2：2022年交运行业中报预计披露时间