20230402-国金证券-交通运输仓储行业研究_国际航班加速恢复_入境游政策再放宽_14页_1mb

交通运输仓储行业研究总结

核心内容概述

本报告为交通运输仓储行业周报，分析了本周行业整体表现及各子板块的市场动态，对快递、物流、航空机场和航运等细分领域进行了基本面跟踪，并给出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周交运指数上涨0.9%，跑赢沪深300指数（0.6%）0.3个百分点，排名11/29。
• 航空板块涨幅最大（+3.4%），公路板块跌幅最大（-2.1%）。

2. 快递行业

• 2023年1-2月，全国快递业务量完成164亿件，同比增长5%；快递单票收入9.9元，同比下降2%。
• 顺丰控股2022年净利增长44.6%，主要得益于速运物流业务增长及成本优化，大件快递业务扭亏为盈。
• 推荐关注顺丰控股，同时关注圆通速递。
• 2023年2月，快递业务量同比增长32.8%，收入增长29.3%。CR8指数为85.1，较1月上升0.3个百分点。

3. 物流行业

• 密尔克卫2022年归母净利增长40.2%，符合预期，主要受益于危化品运输需求增长及行业有序竞争。
• 推荐关注宏川智慧和密尔克卫。

4. 航空机场行业

• 本周国际航班量为2019年的26%，入境游政策放宽推动搜索热度增长超200%。
• 2023年2月，国内客运量为4223万人次，约为2019年的90%；国际地区客运量为97万人次，约为2019年的14%。
• 三大航2022年亏损严重，但国际客流恢复加速，预计2023年起业绩将改善。
• 推荐关注吉祥航空。

5. 航运行业

• 油运市场长期供需改善逻辑不改，BDTI同比上涨22.8%，BCTI同比上涨33.8%。
• 集运市场仍处低位，CCFI环比-1.91%，同比-71.0%；SCFI环比+1.70%，同比-79.65%。
• 干散货运输BDI同比-42.5%，但部分航运公司如中远海能、招商轮船、中远海控等业绩表现较好，净利润同比显著增长。
• 推荐关注油运复苏机会。

关键信息

本周市场表现

• 交运板块涨幅前五：音飞储存（+18.9%）、万林物流（+13.1%）、春秋航空（+10.7%）、密尔克卫（+10.1%）、吉祥航空（+9.0%）。
• 跌幅前五：山航B（-22.0%）、中远海特（-6.6%）、普路通（-6.5%）、湖南投资（-5.9%）、江西长运（-5.8%）。

航空业数据

• 2023年2月，国航、东航、南航ASK较2019年分别下降28%、26%、19%；客座率分别下降11%、11%、9%。
• 本周布伦特原油期货结算价为79.77美元/桶，环比上涨6.37%；国内航空煤油出厂价为6766元/吨，环比下降4%。

机场数据

• 2023年2月，主要上市机场旅客吞吐量较2019年普遍下降，其中上海机场（浦东）下降46%，首都机场下降58%。
• 飞机起降架次也呈现下降趋势，上海机场（浦东）下降26%，首都机场下降45%。

铁路与公路

• 2022年12月，全国铁路客运量同比下降39.91%，铁路货运量同比下降0.95%。
• 公路客运量同比下降36.80%，货运量同比下降6.93%。

风险提示

• 疫情影响超预期：疫情持续演变可能对航空业造成更大冲击。
• 油价上涨：运输成本受油价影响较大，可能压缩利润空间。
• 汇率波动：航空公司有较大美元敞口，人民币贬值可能带来汇兑损失。
• 价格战超预期：快递行业若出现激烈价格战，将对盈利能力造成压力。

投资建议

• 推荐：顺丰控股、吉祥航空、密尔克卫、宏川智慧。
• 关注：圆通速递、中远海能、招商轮船、中远海控。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

本报告为国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。本报告所载观点可能与其他研究报告不一致，仅供参考，不构成投资建议。