20131202-兴业证券-煤炭开采_动力煤涨势延续_政策+基本面或将催化阶段性行情_14页_1mb

煤炭行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2013年12月初煤炭行业的市场表现及基本面变化，指出动力煤价格持续上涨，主要受政策支持和基本面改善的双重因素推动，预计将引发煤炭股的阶段性上涨行情。

主要观点

• 国际煤价普遍上涨：11月29日，纽卡斯尔港动力煤现货价为84.91美元/吨，周环比上涨0.69美元/吨；南非RB动力煤价为83.66美元/吨，周环比上涨0.44美元/吨；而欧洲ARA三港动力煤价略有下跌。
• 国内煤价上涨：环渤海动力煤价格指数在12月2日上涨11元/吨，秦港煤价全线上涨，其中动力末煤（5500大卡）平仓价上涨15元/吨。
• 坑口煤价上涨：山东地区动力煤价格上涨，特别是济宁电煤车板含税价上涨25元/吨。
• 航运价格高位运行：沿海煤炭运价维持高位，但部分航线价格略有下跌。
• 煤炭库存变化：秦港煤炭库存维持在500万吨以下，全国重点煤矿库存环比下降，但同比上升。
• 下游行业变化：电力需求增长，发电量同比上升；钢铁行业焦炭价格上涨，但水泥价格有所波动。

关键信息

国际煤价

• 纽卡斯尔港动力煤现货价：84.91美元/吨（周环比+0.69美元/吨）
• 欧洲ARA三港动力煤价：84.39美元/吨（周环比-0.13美元/吨）
• 南非RB动力煤价：83.66美元/吨（周环比+0.44美元/吨）
• 澳大利亚BJ动力煤价：84.75美元/吨（周环比+0.3美元/吨）

国内煤价

• 秦港动力末煤（6000大卡）平仓价：610元/吨（周环比+10元/吨）
• 秦港动力末煤（5500大卡）平仓价：590元/吨（周环比+15元/吨）
• 秦港动力末煤（5000大卡）平仓价：545元/吨（周环比+15元/吨）
• 秦港动力末煤（4500大卡）平仓价：465元/吨（周环比+10元/吨）
• 环渤海动力煤平均价：576元/吨（周环比+11元/吨）

航运价格

• 秦皇岛至广州运价：62.1元/吨（周环比-0.5元/吨）
• 秦皇岛至上海运价：59.1元/吨（周环比-0.6元/吨）
• 秦皇岛至宁波运价：63.3元/吨（周环比+0.2元/吨）
• 秦皇岛至福州运价：66.1元/吨（周环比-0.4元/吨）

煤炭库存

• 全国重点煤矿库存：4325万吨（环比-87万吨，同比+348万吨）
• 秦港煤炭库存：487万吨（周环比+12万吨）
• 广州港煤炭库存：236万吨（周环比-12万吨）

下游行业数据

• 电力行业：

  • 10月发电量：4305亿千瓦时（同比+8.4%）
  • 1-10月累计发电量：43018亿千瓦时（同比+7%）
  • 10月全社会用电量：4375亿千瓦时（同比+9.5%）
  • 1-10月累计全社会用电量：43825亿千瓦时（同比+7.4%）

• 钢铁行业：

  • 9月耗煤量：5786万吨（环比-86万吨，同比+11.6%）
  • 钢材库存：1346万吨（较上周环比-0.13%）
  • 上海螺纹钢价格：3630元/吨（周环比+30元/吨）
  • 河津二级冶金焦价格：1190元/吨（周环比+40元/吨）

• 水泥行业：

  • 上海42.5标号水泥价格：390元/吨（周环比-70元/吨）
  • 合肥42.5标号水泥价格：390元/吨（周环比+15元/吨）

• 其他行业：

  • 上海期交所铜价：50630元/吨（周环比+130元/吨）
  • 上海期交所铝价：13985元/吨（周环比-100元/吨）

重点公司评级

投资建议

• 本轮动力煤价格上涨已超越季节性因素，主要由去库存后的补库存行情驱动。
• 国务院发布的《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》对行业中长期发展有利，有助于修正市场悲观预期。
• 从相对收益角度，建议配置低成本标的，推荐大有能源、永泰能源、兰花科创、中国神华和潞安环能。

风险提示

• 经济增速降幅超预期可能对煤炭需求产生负面影响。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

信息披露

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