20180108-东北证券-煤炭开采行业动态报告_焦煤持续补库_动煤旺季支撑_交易性行情为主_18页_1mb

煤炭行业分析总结

核心内容

• 市场行情：当前煤炭市场整体呈现交易性行情特征，焦煤与动力煤价格均有所上涨，但焦炭价格开始回调。
• 价格走势：
  • 焦煤：山东、河北、山西等地煤企价格上调，其中山西焦煤集团市场煤价格涨80-100元/吨不等。
  • 焦炭：焦炭价格逐步回落，部分钢厂、焦化厂补库基本充足，库存可用天数下降。
  • 动力煤：整体稳步上行，受天气寒冷和运输受阻影响，价格维持高位。
• 供需格局：
  • 供给方面，11月原煤产量反弹，焦炭产量下降。
  • 需求方面，钢厂开工率提升，电厂耗煤速度维持高位。
• 库存情况：
  • 焦煤补库需求旺盛，焦化厂库存上升。
  • 动力煤库存略有下降，但电厂库存回升。
• 运输情况：
  • 铁路和港口周转速度放缓，但部分地区如山西的铁路专用线已开通运营。
  • 海外运价涨跌不一，沿海煤炭海运费价格回落，对市场情绪有所缓解。
• 行业动态：
  • 煤炭行业进入重组和整合新阶段，2018年去产能目标有望实现。
  • 煤炭企业如神东煤炭、山西焦煤、霍州煤电等有重要进展。
• 公司动态：
  • 多家煤炭企业发布重要公告，如红阳能源恢复生产、永泰能源债券发行等。
  • 公司股价表现分化，兖州煤业、陕西煤业、永东股份涨幅居前，美锦能源领跌。

主要观点

• 短期行情：焦煤和动力煤市场受季节性需求和运输受阻支撑，价格维持高位，但焦炭价格已见顶，后期焦煤市场有望走稳。
• 中期逻辑：发改委对煤价的稳定限价政策可能限制动力煤价格持续上涨，预计价格将回归535-570元/吨区间。
• 投资逻辑：
  1. 焦煤钢产业链仍具备高利润波动性交易机会。
  2. 供给侧改革深化，行业整合将成为主要投资主题，尤其关注山西地区的整合机会。
• 重点推荐：西山煤电（焦煤）、陕西煤业（动力煤）、中国神华（动力煤）。

关键信息

• 焦煤价格：山东能源集团气精煤涨30元/吨，主焦煤肥煤涨50元/吨，山西焦煤集团市场煤价格涨80-100元/吨。
• 焦炭价格：天津港一级焦收2445元/吨，周降50元/吨，部分钢厂逐步放缓采购。
• 动力煤价格：1月5日环渤海动力煤价格指数为578元/吨，秦皇岛港动力煤5500K价格收580元/吨。
• 运输情况：铁路调入量和港口吞吐量均下降，但部分企业如霍州煤电铁路专用线开通，提升运输效率。
• 行业整合：2017年煤炭去产能目标提前完成，2018年有望迎来5亿吨减量重组。
• 公司动态：红阳能源恢复生产，永东股份转债减少，陕西黑猫利用闲置资金购买理财产品，兖州煤业解除质押。

重点公司财务数据

风险提示

• 产能快速投放
• 政策调控风险（如发改委限价政策）

行业数据概览

• 成分股数量：45只
• 总市值：11702亿元
• 流通市值：9574亿元
• 市盈率：28.81倍
• 市净率：1.64倍
• 总营收：6694亿元
• 总净利润：332亿元
• 资产负债率：53.24%

价格走势与期货

• 焦煤价格：国内价格稳定，进口价格略有上涨。
• 焦炭价格：国内价格略降，期货价格下跌。
• 动力煤价格：国内价格微涨，海外价格波动。
• 期货表现：焦煤期货价格上涨，焦炭期货价格下跌，动力煤期货价格下跌。

投资建议

• 短期策略：关注焦煤钢产业链的波动性交易机会。
• 中期策略：关注供给侧改革带来的行业整合主题，尤其是山西地区。
• 推荐标的：西山煤电（焦煤）、陕西煤业（动力煤）、中国神华（动力煤）。

总结

当前煤炭行业处于交易性行情阶段，焦煤和动力煤价格因季节性需求和运输限制而维持高位。短期来看，焦煤市场因补库需求旺盛而表现良好，但焦炭价格已逐步回调。动力煤价格受天气寒冷和运输受阻支撑，预计短期内维持高位。中期来看，发改委的限价政策可能限制煤价上涨空间，价格有望回落至535-570元/吨区间。行业整合将成为未来主要投资机会，建议关注山西地区整合动向。重点推荐西山煤电、陕西煤业和中国神华，以获取结构性行情收益。