20201018-开源证券-煤炭开采行业周报_禁止澳煤进口扰动供给_关注三季报煤企业绩改善_21页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2020年10月煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况、产业链动态及投资观点。整体来看，煤炭行业在政策支持和市场需求支撑下表现优于沪深300指数，但估值处于低位，存在业绩改善和估值修复预期。

主要观点

• 投资评级：看好（维持），关注三季报煤企业绩改善。
• 短期煤价：受产地保供及下游采购放缓影响，短期煤价缺乏向上动力，或将震荡回调。
• 长期趋势：供需趋于稳定，煤价波动性减弱，或将稳于合理区间。
• 政策影响：禁止澳煤进口对炼焦煤供给形成扰动，推动焦煤价格支撑；国内保供以自产煤增产为主，进口限制仍严格。
• 行业基本面：基建投资加大、地产韧性犹存，煤炭需求增长仍有空间；供改持续深化，产能集中度提升，优质产能释放。

关键信息

一、投资观点

• 煤电产业链：港口动力煤价高位稳定，产地保供发力，政策调控存在。
• 煤焦钢产业链：焦炭价格强势上涨，焦煤价格稳定，澳煤禁令支撑焦煤市场。
• 公司表现：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份等高分红及高股息率受益标的；兖州煤业、神火股份、淮北矿业等高弹性受益标的；潞安环能、西山煤电、山煤国际等国企改革受益标的；宝丰能源、金能科技等煤焦产业链延伸布局烯烃标的；*ST永泰积极推动债务重组。

二、煤炭板块回顾

• 行情表现：本周煤炭板块大涨5.1%，跑赢沪深300指数2.7个百分点。
• 主要公司涨幅：西山煤电（+17.7%）、安源煤业（+16.4%）、*ST永泰（+11.3%）。
• 估值表现：PE为13倍，PB为1.1倍，均位列全A股尾部。

三、煤市关键指标

• 国内动力煤价格：港口微涨，产地持平，期货小跌。
• 国际动力煤价格：离岸价格大跌，中国港口到岸价大跌。
• 动力煤库存：秦港库存小涨，长江口库存小跌。
• 国内炼焦煤价格：港口微涨，产地持平，期货小涨。
• 国际炼焦煤价格：海外煤价大跌，中国港口到岸价微涨。
• 焦炭价格：现货价格小涨，期货价格小涨，升水幅度缩小。
• 螺纹钢价格：现货微涨，期货贴水扩大。
• 炼焦煤库存：总量小涨，可用天数小涨。
• 焦炭库存：总量小跌，持续处于低位。
• 焦&钢厂需求：大中型焦化厂开工率微跌，小型上涨；钢厂高炉开工率微涨。

四、煤炭运输

• 国内海运费：小幅上涨，秦皇岛至上海和广州的运费分别上涨1.82%和1.63%。

五、公司公告回顾

• 中煤能源：9月商品煤销量同比增长26.4%。
• 盘江股份：前三季度煤炭产量和销量均同比增长。
• 恒源煤电：三季度原煤和商品煤产量、销量均同比下降。
• 新集能源：前三季度原煤和商品煤产量、销量均同比下降。
• 中国神华：9月商品煤产量和销量均同比增长。
• 山西焦化：第三季度焦炭产量和销量环比增长，销售收入增长。
• 阳泉煤业：收购平舒铁路运输公司股权；确定第四季度原料煤收购价格。
• 陕西黑猫：第三季度焦炭产量和销量环比增长，募投项目进展顺利。
• *ST平能：前三季度归母净利润亏损，对深交所问询函作出回复。
• 金能科技：股东减持股份，减持计划尚未完成。
• 潞安环能：控股子公司股权转让进展。
• 宝泰隆：控股股东股份质押，累计质押比例较高。
• 兰花科创：部分化肥化工企业执行差异化管控措施，影响四季度产量和销售收入。
• *ST永泰：董监高等人员计划增持公司股票。

六、行业动态

• 全国铁路调图：增开煤炭专列，提升运输能力。
• 煤矿复工：锡林郭勒二号露天煤矿复工，神东煤炭“双节”期间产量显著。
• 项目核准：发改委核准陕西榆横矿区南区赵石畔煤矿项目。
• 山西国改：山西国运向晋能控股集团注资，三户煤炭企业更名。
• 煤矿产能提升：胜利一号露天矿、白音华三号露天矿产能提升。
• 煤炭价格：山东枣庄煤种价格明显上涨，动力煤、炼焦煤涨幅显著。

风险提示

• 经济增速下行风险：受疫情影响，经济存在下行压力。
• 供需错配风险：政策变动可能影响供需格局。
• 可再生能源替代风险：水电、风电、太阳能等新能源可能对火电市场产生替代效应。

估值方法的局限性说明

• 本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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