20131202-光大证券-煤炭开采_动力煤价加速上行_政策利好行业长期走势_11页_1mb

动力煤价加速上行，政策利好行业长期走势

核心内容概述

本报告分析了煤炭行业的近期动态，包括动力煤和炼焦煤价格的上涨趋势、煤炭进出口情况、下游行业如钢铁和水泥的产量与价格变化，以及政策对行业的影响。同时，提出了对相关煤炭企业的投资建议。

主要观点

• 政策利好：国务院办公厅发布促进煤炭行业平稳运行的意见，强调遏制无序增长、减轻税费负担、加强进出口管理、减少低质煤进口，提升瓦斯突出矿井标准至90万吨/年，并计划在2013年底前集中整顿乱收费情况，加快推进资源税改革。
• 长期利好：上述政策对山西、安徽等资源整合大省有利，同时对杂费较重省份的公司形成利好。
• 投资建议：建议关注前期超跌的动力煤股如中国神华、大有能源；长期看好优质炼焦煤标的如永泰能源、潞安环能和阳泉煤业。

煤炭价格走势

动力煤价格

• 港口价格：本周Q4500大卡平仓价为455-465元/吨，上调15元/吨；5000大卡平仓价为535-545元/吨，上调20元/吨；Q5500大卡平仓价为580-590元/吨，上调20元/吨；Q5800大卡平仓价600-610元/吨，上调5元/吨。
• 国际煤价：三港动力煤价格指数涨跌不一。澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数上涨0.82%至84.91美元/吨；南非理查德港上涨0.53%至83.66美元/吨；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数下跌0.15%至84.39美元/吨。

炼焦煤价格

• 主产地价格稳中有升，如河北开滦1/3焦精煤价格为1010元/吨；山西柳林4号主焦煤车板含税价为1175元/吨；灵石2号肥煤价格为1055元/吨。

无烟煤与喷吹煤价格

• 无烟煤、喷吹煤价部分上调，焦作地区无烟中块价格为1220元/吨，永城地区无烟中块价格为1280元/吨，贵州地区无烟煤市场表现良好，迎来普涨。

煤炭进出口情况

• 10月进口量：煤炭（含褐煤）进口2437万吨，同比增加13.8%；其中无烟煤进口329万吨（+60.5%）、炼焦煤进口605万吨（+67.6%）、其他烟煤进口870万吨（+4.4%），褐煤进口382万吨（-17%）。
• 累计进口：1-10月累计进口2.6亿吨，同比上升17.2%。
• 出口情况：10月出口39万吨，同比下降11.4%；累计出口615万吨，同比下降22%。

下游行业分析

钢铁行业

• 粗钢产量：11月中旬全国日均粗钢产量环比下降0.57%。
• 钢材价格：部分地区HRB33520MM价格持平或小幅下跌，钢材综合价格指数上涨0.40%；CRU全球钢铁价格指数为167.62点。

水泥行业

• 水泥产量：2013年9月全国水泥产量22505.30万吨，同比增长7.34%。
• 房地产投资：1-9月全国房地产开发投资61119.55亿元，同比增长19.70%。

火电行业

• 电厂库存：截至11月28日，六大电厂库存总量为1218.92万吨，较上周增加0.53%；可用天数为17天，略有下降。
• 用电量：2013年10月全国全社会用电量同比增长9.50%。

关键信息

• 政策影响：政策有助于行业长期健康发展，尤其对资源整合大省和杂费较重省份的公司有利。
• 价格趋势：动力煤和炼焦煤价格整体上涨，部分无烟煤和喷吹煤价格上调。
• 投资组合：建议关注中国神华（股价16.91元，周涨跌幅0.12%）、大有能源（股价8.41元，周涨跌幅-1.78%）、永泰能源（股价6.35元，周涨跌幅-1.73%）、潞安环能（股价12.00元，周涨跌幅-1.08%）、阳泉煤业（股价8.57元，周涨跌幅-0.58%）等公司。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

分析师声明

• 本报告基于合法获得的信息，分析结果可能因不同假设而有差异，不保证估值结果的准确性。
• 分析师罗阳，上海财经大学经济学学士，悉尼大学专业会计硕士，自2011年11月加入光大证券研究所，从事煤炭行业研究。

投资建议历史表现

• 投资建议多次为“增持”，且近期持续保持一致性。

版权与免责声明

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• 报告中的信息和意见不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
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