PVD镀膜材料行业专题报告_溅射_中国芯_蒸镀_中国屏__24页_3mb

溅射“中国芯”，蒸镀“中国屏”行业分析总结

核心内容

PVD镀膜技术是制备薄膜材料的重要手段，其中溅射镀膜和真空蒸发镀膜是最主流的两种方式。溅射靶材作为溅射镀膜的核心材料，具有高纯度、高密度、多组元、晶粒均匀等特性，广泛应用于半导体、平板显示、太阳能电池等领域。随着消费电子行业的发展，溅射靶材市场需求不断增长，尤其在中国市场，政策扶持和产业转移为行业带来巨大机遇。

主要观点

• 市场增长迅猛：全球溅射靶材市场容量持续扩大，预计2019年将超过163亿美元，2016-2019年均复合增长率达13%。中国半导体产业增速显著，2009-2016年均复合增长率为18%。
• 应用领域广阔：溅射靶材在半导体芯片、平板显示、太阳能电池等领域的应用持续扩展，尤其是OLED行业的发展为蒸镀设备和靶材带来了新的增长点。
• 技术门槛高，市场被美日垄断：溅射靶材制造技术门槛高、设备投资大，主要由霍尼韦尔、日矿金属等美日企业主导，而蒸镀设备则被日韩企业垄断，如Canon Tokki、ULVAC、SFA、Sunic System等。
• 国产化趋势明显：随着技术突破和政策支持，中国溅射靶材行业逐步崛起，涌现出阿石创、江丰电子等具有竞争力的企业，有望打破国际垄断。
• 投资前景乐观：受政策支持和市场需求增长驱动，PVD镀膜行业前景光明，给予行业“跟随大市”评级，重点推荐阿石创（300706）。

关键信息

• 市场容量：2016年全球溅射靶材市场容量为113.6亿美元，其中平板显示占比33.54%。
• 主要应用领域：半导体芯片、平板显示、太阳能电池、光学元器件、工具改性等。
• 技术要求：半导体芯片要求溅射靶材纯度达到99.9995%以上，平板显示和太阳能电池分别要求99.999%和99.995%以上。
• 国内企业突破：阿石创、江丰电子等企业在溅射靶材制造方面取得显著进展，具备一定的规模化生产能力。
• 投资评级：阿石创被给予“买入”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.46、0.65、1.29元，PE分别为179、126、64倍。

产业格局

• 产业链结构：溅射靶材产业链包括金属提纯、靶材制造、溅射镀膜和终端应用，呈现金字塔型分布，上游技术密集型，下游劳动密集型。
• 区域分布：溅射靶材产业具有强区域性，美国、日本企业占据主导地位，而中国作为消费电子制造大国，成为全球产业转移的重要目的地。
• 政策支持：国家出台多项政策支持溅射靶材产业发展，如《中国制造2025》等，推动国产替代进程。

风险提示

• 上游原材料价格波动。
• 下游需求受宏观经济影响。

投资建议

• 行业评级：跟随大市。
• 个股推荐：阿石创（300706），因其在溅射靶材和蒸镀材料领域具备核心技术，产品覆盖广泛，市场前景广阔。

行业发展趋势

• 技术进步：溅射镀膜技术已相当成熟，且不断向更高精度和更大尺寸发展。
• 市场需求：消费电子、智能手机、平板显示、OLED等下游行业对溅射靶材的需求持续增长。
• 国产替代：随着技术提升和政策扶持，国产溅射靶材企业有望逐步取代进口产品，扩大市场份额。

结论

溅射靶材和蒸镀材料作为PVD镀膜的重要组成部分，正迎来快速发展期。尽管目前市场仍被美日韩企业主导，但中国企业的崛起和政策支持为行业带来新的发展机遇。阿石创作为国内领先企业，具备良好的成长潜力，值得重点关注。