电力设备行业：内外合力消费市加速，定海神针中国芯突破-20180715-安信证券-16页

电力设备行业动态分析总结

核心内容

新能源车行业

• 行业动态：2018年6月我国新能源车销量8.4万辆，同比增长42.9%，环比减少17.5%。A00级车销量占比降至34%，A0及A级车增至66%，显示结构改善。
• 技术进展：多款乘用车系统能量密度升至160wh/kg，续航里程最高达476km，售价友好，消费市崛起将是下半年主题。
• 市场预期：预计2018年产销100-110万辆，锂电池装机量45-50GWh。
• 特斯拉动态：确认Gigafactory3落户上海临港，计划2020年建成，2023年达50万辆产能；在北京建设科技创新中心，推动新产品研发。
• 供应链影响：特斯拉或将选择中国企业布局新供应链，提升中游企业技术水平，帮助本土企业获取更多订单，形成全球竞争力。
• CATL进展：获得宝马定点信，对应采购需求约40亿欧元；计划在德国图林根州埃尔福特市设立电池生产基地，2022年产能达14GWh。

新能源行业

• 装机增长：1-5月风电累计新增装机6.3GW，同比增长20.73%；5月装机0.96GW，同比增长18.6%。
• 补贴落地：第七批可再生能源电价附加资金补贴目录发布，缓解三年补贴拖欠问题，改善新能源车运营商现金流。
• 弃风弃光改善：2018年1季度弃风率降至8.5%，弃光率降至4%，主要限电地区弃风率显著下降。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、正泰电器、林洋能源、太阳能等；建议关注港股龙头运营商如龙源电力、华能新能源、新天绿色能源。

电力设备与工控行业

• 智能制造：中国制造业升级推动智能化需求，人工成本上升加速机器代人。
• 进口替代：中国工业自动化企业逐步实现自主研发，国产品牌市占率持续提升。
• 行业数据：2017年变频类和控制类国产品牌市占率分别达41%和51%，工业机器人市占率从16%提升至20%。
• 投资建议：重点推荐工控平台型公司汇川技术、麦格米特；产品型公司宏发股份、鸣志电器；关注长园集团、信捷电气、禾望电气。

主要观点

新能源车

• 销量与结构：6月销量小幅调整，结构改善明显，A0及A级车占比上升。
• 技术突破：高能量密度电池技术取得进展，提升续航里程和市场竞争力。
• 市场前景：消费市崛起将是下半年主题，Q3及全年新能源车行情依然看好。

新能源

• 装机提速：风电装机有望持续提速，南方施工周期边际改善。
• 补贴改善：补贴落地改善新能源运营商现金流，助力行业良性发展。
• 消纳问题：保障消纳政策、电力交易市场放开、特高压建设提速，改善消纳问题。

电力设备与工控

• 行业增长：需求稳增+进口替代推动工控企业高增长，预计2018年仍保持高增长态势。
• 本土品牌：国产品牌市占率持续提升，部分上市公司已占据前列。
• 政策支持：政策对工控行业形成有力催化，行业估值较低，性价比高。

关键信息

• 特斯拉影响：特斯拉在中国建厂将刺激国产车型发展，推动优胜劣汰，加速消费市到来。
• CATL进展：CATL获得宝马订单，全球化布局加速，提升国际竞争力。
• 风电与光伏：风电装机增长，弃风弃光问题改善，光伏补贴政策落地。
• 投资建议：重点推荐杉杉股份、亿纬锂能、正泰电器、麦格米特、金风科技；推荐金风科技、天顺风能、正泰电器、林洋能源、太阳能；关注龙源电力、华能新能源、新天绿色能源等港股龙头。
• 行业数据：2018年6月新能源车涨幅0.45%，光伏-0.19%，风电3.49%，核电-1.7%，新能源汽车板块整体表现优于沪深300指数。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周组合

• 杉杉股份
• 亿纬锂能
• 正泰电器
• 麦格米特
• 金风科技

行业评级

• 收益评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）
• 风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300指数）

行业数据图表

• 图1：2016-2018年6月新能源汽车月销量
• 图2：电芯价格
• 图3：正极材料价格
• 图4：负极材料价格
• 图5：隔膜价格
• 图6：电解液价格
• 图7：国内风电季度发电量
• 图8：全国风电季度利用小时数
• 图9：多晶硅价格
• 图10：硅片价格
• 图11：电池片价格
• 图12：组件价格
• 图13：工业制造业增加值同比增速
• 图14：工业增加值累计同比增速
• 图15：固定资产投资完成额累计同比增速
• 图16：铜价格趋势
• 图17：中信指数一周涨跌幅
• 图18：电力设备新能源A股个股一周涨跌幅前5位及后5位

行业要闻与公告

• 新能源车：比亚迪销量大涨，特斯拉落户上海，CATL获得宝马订单，新能源车市场持续增长。
• 风电与光伏：风电装机提速，光伏补贴落地，弃风弃光改善，多晶硅价格回暖。
• 电力设备与工控：工控企业高增长，进口替代加速，政策支持工控行业，行业估值较低。

分析师信息

• 邓永康、陈乐、傅鸿浩
• SAC执业证书编号：S1450517050005、S1450517110003、S1450517080003
• 联系邮箱：dengyk@essence.com.cn、chenle1@essence.com.cn、fuhh@essence.com.cn

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

投资建议

• 新能源车：重点推荐杉杉股份、亿纬锂能、宁德时代、璞泰来、旭升股份
• 新能源：重点推荐金风科技、天顺风能、正泰电器、林洋能源、太阳能
• 电力设备与工控：重点推荐汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器、正泰电器、良信电器、国电南瑞、金智科技、海兴电力

重要数据

• 2018年6月新能源车销量8.4万辆，同比增长42.9%
• 1-5月风电累计新增装机6.3GW，同比增长20.73%
• 2018年1季度弃风率降至8.5%，弃光率降至4%
• CATL获得宝马40亿欧元电池采购需求
• 特斯拉上海工厂预计2020年建成，2023年达50万辆产能

总结

2018年6月，新能源车销量增长，结构改善，消费市崛起将成为下半年主题。特斯拉落户上海临港，推动国产车型发展，加速优胜劣汰。CATL获得宝马订单，全球化布局加速。风电装机提速，弃风弃光问题改善，补贴落地缓解现金流压力。光伏价格回暖，行业有望持续增长。工控行业需求稳增，进口替代加速，本土品牌市占率提升，重点推荐汇川技术、麦格米特等平台型公司，以及宏发股份、鸣志电器等产品型公司。电力设备与工控行业整体表现优于沪深300指数，具备长期增长潜力。