2017-PVD镀膜材料行业专题：溅射“中国芯”，蒸镀“中国屏”_26页-3mb

PVD镀膜材料行业专题报告总结

核心内容

PVD镀膜技术是制备薄膜材料的主要技术之一，涵盖溅射镀膜和真空蒸发镀膜两种主流方式。溅射靶材和蒸镀材料是PVD镀膜材料的关键组成部分，其市场容量和应用领域持续扩大，尤其在半导体、平板显示、太阳能电池和光学元器件等行业中占据重要地位。

主要观点

• 市场容量与增长：全球溅射靶材市场容量持续增长，预计2019年市场规模将超过163亿美元，2016-2019年均复合增长率达13%。下游行业如半导体、平板显示、太阳能电池等发展迅速，为溅射靶材市场带来强劲增长动力。
• 技术壁垒与垄断：溅射靶材和蒸镀设备技术含量高，目前被美、日、韩等国企业垄断，其中溅射靶材主要由霍尼韦尔、日矿金属等公司主导，而蒸镀设备则主要由Canon Tokki、ULVAC等企业控制。
• 中国崛起：中国PVD镀膜材料行业在政策支持和技术进步下快速发展，涌现出阿石创、江丰电子等具有竞争力的企业，逐步打破国外垄断。
• 产业链特征：溅射靶材产业链呈现金字塔型分布，上游技术密集、资本密集，下游市场广泛但企业众多，产业具有弱周期性和强区域性特征。
• 投资策略：鉴于消费电子行业快速发展和国家政策支持，PVD镀膜行业前景光明，给予行业“跟随大市”评级。重点推荐阿石创（300706），其拥有核心技术，产品覆盖多个领域，具备良好的增长潜力。

关键信息

市场规模与增长趋势

• 全球溅射靶材市场规模预计在2019年超过163亿美元，年均复合增长率达13%。
• 中国半导体产业2009-2016年均复合增长率达18%，2017年预计销售额达到7200亿元。
• 平板显示行业在2017-2018年预计增长5%-6%，中国成为全球最大平板显示器件供应国。
• 太阳能行业装机量快速增长，2010-2016年中国光伏装机量从0.8GW增长至77.42GW，年均复合增长率达180.61%。

行业竞争格局

• 溅射靶材被美、日跨国企业垄断，蒸镀设备主要由日、韩企业控制。
• 国内企业如阿石创、江丰电子等在技术和市场方面取得突破，有望打破垄断。
• 中国OLED产线快速增加，蒸镀设备“一机难求”，国内企业积极布局OLED生产线。

产业链结构

• 溅射靶材产业链包括金属提纯、靶材制造、溅射镀膜和终端应用，各环节企业数量呈金字塔分布。
• 上游产业集中度高，技术门槛和设备投资大，主要由美、日企业主导。
• 下游产业市场扩容，终端应用广泛，企业数量众多，劳动密集性强。

政策支持与国产化趋势

• 中国政府出台多项政策支持溅射靶材行业发展，如《中国制造2025》等。
• 国内企业通过技术攻关和政策扶持，逐步实现溅射靶材的国产化，提升市场竞争力。

投资建议

• 行业评级：跟随大市。
• 个股推荐：阿石创（300706），预计2016年EPS为0.46元，2017年预计为0.65元，2018年预计为1.29元，对应PE分别为179倍、126倍、64倍，给予“买入”评级。

风险提示

• 上游原材料价格波动可能影响行业利润。
• 下游需求受宏观经济波动影响，存在不确定性。

重点公司盈利预测与评级

行业数据概览

行业发展趋势

• 消费电子行业快速发展，带动PVD镀膜材料需求增长。
• 国内企业技术提升，市场份额逐步扩大。
• 国家政策支持，推动溅射靶材国产化进程。
• 下游应用领域不断拓展，包括智能手机、平板显示、太阳能电池、光学元器件等，为行业提供持续增长动力。

未来展望

• 随着半导体产业向中国转移，溅射靶材市场需求将持续增长。
• OLED产业快速发展，蒸镀设备需求激增，国内厂商积极布局。
• 国内企业有望在溅射靶材领域实现突破，提升国际竞争力。