电子行业PVD镀膜材料行业专题报告：溅射“中国芯”，蒸镀“中国屏”-20171105-西南证券-26页-2mb

PVD镀膜材料行业专题报告总结

核心内容概述

PVD（物理气相沉积）镀膜技术是制备薄膜材料的重要方法，广泛应用于电子、光学、机械、建筑等领域。该技术主要分为溅射镀膜和真空蒸发镀膜两种方式，其中溅射镀膜因可重复性好、膜厚可控、薄膜性能优异而成为主流工艺，溅射靶材是其关键材料，市场容量巨大，景气度不断提升。

主要观点

• 市场容量与增长：全球溅射靶材市场在2016年达到113.6亿美元，预计到2019年将突破163亿美元，年均复合增长率达13%。半导体、平板显示和太阳能电池是主要应用领域，其中平板显示市场占比最大。
• 技术壁垒与竞争格局：溅射靶材技术含量高，全球市场被美、日跨国企业垄断，如霍尼韦尔、日矿金属等。蒸镀设备则被日、韩企业主导，尤其是Canon Tokki和Sunic System等公司，占据OLED产线的核心地位。
• 政策支持与国产替代：国家政策大力支持溅射靶材产业发展，推动技术突破和国产化进程，国内企业如阿石创、江丰电子等逐步崛起，有望打破国外垄断。
• 产业链特征：溅射靶材产业链呈现金字塔型分布，上游集中度高，下游市场广阔，产业具有弱周期性和强区域性特征。

关键信息

市场规模与增长预测

• 全球溅射靶材市场2016年为113.6亿美元，预计2019年将超过163亿美元。
• 全球半导体市场2008-2016年年均复合增长率3.97%，中国半导体市场年均复合增长率18%。
• 平板显示行业2017-2018年预计增长5%-6%，中国将成为全球最大的平板显示器件供应国。
• 全球太阳能光伏装机量2009-2016年年均复合增长率43.33%，中国装机量增速显著。

下游应用领域

• 半导体：对溅射靶材纯度和微观结构要求高，是高纯溅射靶材的主要应用领域。
• 平板显示：使用溅射靶材形成ITO玻璃，提升分辨率、透光率等性能。
• 太阳能电池：使用铝靶、铜靶、钼靶、铬靶等，用于导电层和阻挡层薄膜。
• 光学元器件：用于智能手机、车载镜头、安防设备等，推动行业稳步发展。

产业竞争格局

• 溅射靶材：美、日企业占据主导地位，如霍尼韦尔、日矿金属等，国内企业如阿石创、江丰电子等逐步崛起。
• 蒸镀设备：被日、韩企业垄断，尤其是Canon Tokki和Sunic System，国内OLED产线面临“一机难求”的局面。

国内企业现状

• 阿石创是国内领先的溅射靶材和蒸镀材料供应商，掌握多样化靶材绑定、背板精密加工等核心技术。
• 江丰电子、有研亿金、隆华节能等企业逐步具备高纯溅射靶材的规模化生产能力，产品覆盖多个领域。

投资策略

• 给予PVD镀膜行业“跟随大市”评级。
• 推荐重点关注阿石创（300706），预计2017-2018年EPS分别为0.65元和1.29元，PE分别为126倍和64倍。

风险提示

• 上游原材料价格波动。
• 下游需求受宏观经济影响。

重点公司盈利预测与评级

政策支持与国产化趋势

• 国家出台多项政策支持溅射靶材产业发展，包括《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》、《新材料产业“十二五”发展规划》等。
• 国内企业通过技术攻关和政策扶持，逐步实现溅射靶材的国产化，提升市场竞争力。

产业链结构

• 上游：高纯金属提纯技术门槛高，主要由美、日企业掌握。
• 中游：溅射靶材制造环节，国内企业如江丰电子、阿石创等逐步发展。
• 下游：应用广泛，包括半导体、平板显示、光学元器件等领域，产业具有强区域性。

图表目录

• 图1：溅射镀膜工作原理示意图
• 图2：溅射靶材
• 图3：溅射靶材发展历程
• 图4：溅射靶材产业链
• 图5：溅射靶材工艺流程
• 图6：真空蒸发镀膜工作原理示意图
• 图7：真空镀膜材料
• 图8：真空镀膜材料加工工艺流程
• 图9：溅射镀膜和蒸发镀膜对比
• 图10：2016年全球溅射靶材市场容量
• 图11：全球高纯溅射靶材市场规模预测
• 图12：全球半导体2008-2016销售额
• 图13：中国半导体2009-2017销售额及预测
• 图14：全球半导体用溅射靶材市场规模及预测
• 图15：中国半导体用溅射靶材市场规模及预测
• 图16：平板显示行业镀膜工艺流程
• 图17：2013-2017全球触控屏出货量及预测
• 图18：2013-2017中国触控屏出货量及预测
• 图19：2009-2016全球累积光伏装机量
• 图20：2009-2016中国累积光伏装机量
• 图21：2014-2019中国视频监控设备市场规模及预测
• 图22：2015-2020全球车载摄像头市场规模预测
• 图23：OLED制造工艺流程
• 图24：ELVESSELD大规模生产系统
• 图25：Sunic OLED蒸镀设备
• 图26：高纯溅射靶材产业链各环节参与企业数量呈金字塔型分布
• 图27：溅射靶材生产企业主要集中在美国、日本

表格目录

• 表1：溅射靶材分类
• 表2：蒸镀材料种类
• 表3：全球太阳能电池用溅射靶材市场规模
• 表4：各品牌手机2015年和2016年的市场份额和增长率情况
• 表5：国外主要溅射靶材厂商
• 表6：国内OLED产线布局统计
• 表7：中小尺寸OLED蒸镀设备主要厂商
• 表8：国家大力支持溅射靶材相关政策
• 表9：国内主要PVD镀膜材料厂商
• 表10：溅射靶材产业链各环节主要公司
• 表11：重点关注公司盈利预测与评级