20181028-光大证券-通信行业2018年第44周周报_电信业务量持续高增长_流量扩张驱动5G商用加速落地_19页_1mb

通信行业2018年第44周周报总结

核心内容

2018年前三季度，中国通信行业持续高增长，电信业务总量同比增长139.8%，显示出良好的发展势头。随着国家对信息通信基础设施建设（尤其是5G）的政策支持，行业前景被看好。

主要观点

• 政策推动信息基建投入：工信部发布数据显示，前三季度电信业务总量增长显著，网络基础设施投资稳定增长，5G研发和试验部署加快。政策推动“提费降速”和“光纤村村通”，释放了国内信息消费市场潜力。
• 运营商转型升级与5G布局加速：在“提速降费”政策下，运营商收入增速与业务量增速差值凸显，面临业绩压力。网络云化、SDN、NFV和运营智能化成为运营商转型升级方向。移动客户流量消费的提升推动了4G网络扩容，并加速了5G商用进程。
• 主设备商在5G建设中占据优势：华为已完成5G第三阶段独立组网（SA）测试，中兴通讯在下半年加速追赶，继续保持第一梯队。光迅科技、烽火通信等也表现良好。
• 重点公司推荐：光迅科技、中兴通讯、烽火通信、恒为科技、光环新网、星网锐捷、中新赛克、高新兴被持续推荐，美亚柏科被关注。

关键信息

电信业务量与收入对比

• 前三季度电信业务总量同比增长139.8%，但电信业务收入仅增长3%。
• 中国移动手机上网流量同比增长172%，客户DOU增长156%。
• 中国联通三季报显示主营业务收入同比增长6.5%，净利润同比增长164.5%。

重点公司表现

• 中兴通讯：三季报显示营收同比下降23%，但Q3环比改善，净利润回升，研发投入增加，5G业务表现亮眼。
• 烽火通信：前三季度营收增长15.53%，净利润增长5.75%，集团合并带来优势，5G投资对公司有线业务有拉动作用。
• 光迅科技：营收增长7.55%，净利润增长4.66%，受益于5G光模块需求增长。
• 中新赛克：三季报营收增长56.72%，净利润增长64.04%，在5G时代受益显著。
• 高新兴：三季报营收增长87.9%，净利润增长35.4%，看好大交通和公安领域的发展潜力。
• 光环新网：三季报营收增长54.78%，净利润增长46.14%，IDC和云计算业务增长显著。

行业趋势

• 5G商用加速，光通信、云计算、网络可视化、物联网等领域具有明确的产业趋势。
• 5G网络架构与4G不同，前传、中传和回传并重，25G平台光模块需求将显著增长。
• 国家继续推进农村宽带建设，光纤光缆需求增加，5G建设将带动更多需求。

风险提示

• 5G建设进程不及预期
• 运营商资本开支持续下滑

投资策略

• 重点推荐：光迅科技、中兴通讯、烽火通信、恒为科技、光环新网、星网锐捷、中新赛克、高新兴
• 关注：美亚柏科、飞荣达、通宇通讯

行业新闻动态

• 5G发展：华为在德国设立信息安全实验室，提升其在5G市场的信任度。同时，华为在中东获得6份5G商业合同，5G投资前景广阔。
• 技术合作：是德科技与小米科技合作，助力5G NR终端设备开发与测试。
• 行业会议：CEF2018中国电子展等重要行业活动为通信板块提供催化。

附录

• 解禁信息：包括高鸿股份、中新赛克、高新兴等公司股份解禁信息。
• 大宗交易：部分公司如神州泰岳、吴通控股等出现大宗交易，折价率有所变化。

总结

2018年通信行业在政策推动下持续高增长，尤其是5G商用进程加快，带动了设备商和相关产业链的快速发展。尽管运营商面临业绩承压，但通过流量扩张和转型升级，有望在5G时代实现新的增长点。主设备商如华为、中兴通讯在5G领域表现突出，光通信、云计算和网络可视化等细分领域前景广阔。整体来看，通信板块估值处于历史低位，具备良好的投资机会，但需警惕5G建设不及预期等风险。