20210102-首创证券-电力设备与新能源行业简评报告_中欧投资协定提振动力电池龙头企业市场预期_5页

中欧投资协定提振动力电池龙头企业市场预期总结

核心内容

中欧投资协定的签署为新能源汽车产业链带来了积极影响，尤其在动力电池领域，增强了中欧双方在新能源汽车领域的合作信心。该协定将促进欧洲车企与中国电池企业之间的产业链互补，同时为双方企业进入对方市场提供更有力的政治支持和投资便利。

主要观点

• 中欧投资协定的意义：协定虽尚未公布具体内容，但其签署已显著提振市场预期。随着碳中和目标的推进，新能源汽车将成为中欧合作的重点领域。
• 欧洲新能源汽车市场增长迅速：2021年欧洲新能源汽车销量预计达到200万辆，同比增长显著。德国等国家的政策刺激力度空前，为新能源汽车市场提供了强大支撑。
• 欧洲车企与亚洲电池企业合作加强：欧洲车企在动力电池方面依赖亚洲供应商，尤其是中国厂商。中欧投资协定将促进欧洲车企在中国寻求稳定的电池供应链，同时推动中国电池企业进入欧洲市场。
• 中国电池企业具备竞争优势：中国电池企业在技术、成本控制和产能方面具有显著优势，已在欧洲布局多个电池工厂，如宁德时代、孚能科技、亿纬锂能、蜂巢能源等。

关键信息

欧洲新能源汽车市场表现

• 2021年11月，欧洲10国新能源汽车注册量达14.8万辆，同比增长199%。
• 前11个月累计销量达100万辆，预计2020年欧洲新能源乘用车销量为120万辆。
• 2021年有望实现200万辆新能源乘用车销量，市场增长势头强劲。

欧洲新能源汽车政策支持

• 德国提出1300亿欧元经济刺激计划，推进汽车电动化。
• 增值税从19%降至16%，纯电汽车税豁免延长至2030年。
• 2020年德国新能源汽车补贴预算达20.9亿欧元，2020年下半年至2021年预计投入22亿欧元。

中国电池企业布局欧洲

• 宁德时代：在德国建厂，计划2022年投产，初期产能14GWh，远期目标100GWh。
• 孚能科技：在德国斯图加特建厂，预计2022年投产，初期产能6GWh。
• 亿纬锂能：进入宝马供应链，软包电池进入放量阶段。
• 蜂巢能源：计划投资20亿欧元，在欧洲建设24GWh产能。
• 比亚迪、国轩高科、科达利：亦表示将布局欧洲电池产能。

投资建议

• 国轩高科：深度绑定大众集团MEB平台，国内市占率5.5%，磷酸铁锂装机量市占率15.1%。
• 宁德时代：全球市场份额第二，国内市场份额近50%，技术与成本控制优势明显。
• 亿纬锂能：客户包括戴姆勒、现代、小鹏等，方形三元电池和48V电池供应商地位稳固。
• 孚能科技：国内软包动力电池龙头，与戴姆勒有长期合作，受益于戴姆勒新能源车型的推出。

风险提示

• 欧洲本土电池企业竞争力较弱，短期内难以与中国、韩国、日本电池企业抗衡。
• 中欧投资协定的具体内容和实施效果仍需进一步观察，政策变化可能影响市场预期。
• 电池行业竞争激烈，技术更新快，企业需持续投入研发以保持竞争力。

总结

中欧投资协定的签署为新能源汽车产业链注入了新的活力，推动了欧洲车企与中国电池企业的深度合作。随着欧洲新能源汽车市场的快速增长，中国电池企业凭借成本和技术优势，正加速布局欧洲市场，未来有望在欧洲实现更大的市场份额和产能扩张。