20170717-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_新能源汽车产销持续放量_关注动力电池涨价环节_14页_1mb

新能源汽车产销持续放量，关注动力电池涨价环节

核心内容

新能源汽车行业在2017年6月继续保持增长态势，销量达到5.9万辆，同比增长33%。行业整体呈现低开高走的趋势，政策支持如免购置税、充电电价调整等持续为行业发展提供动力。与此同时，动力电池产业链中的关键环节如六氟磷酸锂价格出现回升迹象，而上游材料如碳酸锂价格仍维持高位，预示着行业基本面有望改善。行业重点推荐标的包括多氟多、天赐材料、国轩高科、科陆电子和特锐德等。

光伏行业方面，第三批光伏领跑+前沿基地总规模预计为8GW，较第二批扩大3GW。尽管6月30日后光伏产品价格稳定，订单需求依然旺盛，短期内难以出现价格大幅下跌。技术要求提升背景下，单晶技术龙头市场渗透率有望持续增长，重点推荐隆基股份和林洋能源。

电力设备行业整体表现较弱，上周板块下跌2.40%，跑输沪深300指数3.69个百分点。但行业估值仍处于历史中位，保持在48倍水平，整体表现尚属合理。在子板块中，核电表现相对较好，而风电、光伏、二次设备、一次设备和电站设备均出现不同程度下跌。

主要观点

• 新能源汽车：销量持续增长，政策利好不断，行业格局逐渐清晰，下游运营及充电服务成为新的关注点。
• 光伏行业：第三批基地规模扩大，技术要求提高，行业短期内价格不会大幅下滑，单晶技术龙头受益。
• 电力设备：行业整体表现疲软，但估值合理，核电板块表现优于其他子板块。
• 投资组合：推荐多氟多、天赐材料、国轩高科、科陆电子和许继电气各占20%权重，以期获得较好收益。

关键信息

行业数据

• 电力设备行业整体市盈率为40.07，处于合理范围。
• 新能源汽车6月产销量分别为6.5万辆和5.9万辆，同比增长分别为43.4%和33%。
• 光伏行业第三批领跑+前沿基地总规模为8GW，技术要求提升。
• 6月新能源客车销量达7878台，环比增长151%，公交车占70%。
• 比亚迪2017款e6400上市，补贴后售价20.98万元起，续航里程超400公里。

行业热点

• 新能源汽车免购置税政策有望持续，三万公里运营指标正在重新评估，充电电价或有利好消息。
• 光伏行业订单饱满，第二批领跑者基地项目持续推进。
• 三项新国标发布，动力电池进入全过程“标准时代”。
• 北京第三批纯电动车备案目录发布，11款车型入选。
• 山东省推动分布式电源建设，光伏补贴政策持续出台。

风险提示

• 新能源汽车产业发展低于预期
• 光伏行业增速放缓
• “一带一路”战略推荐不达预期

投资策略

• 新能源汽车：推荐六氟磷酸锂龙头多氟多和电解液龙头天赐材料，关注运营及充电服务优质标的如科陆电子、科泰电源、顺电气、特锐德。
• 光伏行业：推荐隆基股份、林洋能源，关注单晶技术龙头市场渗透率提升。
• 电力设备：推荐国网系特高压龙头许继电气和国电南瑞，受益于“一带一路”战略推进。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：推荐（相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间）或强烈推荐（收益率15%以上）。

分析师与联系人简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下化工行业分析，曾获多项分析师奖项。
• 林劼：清华大学工学硕士，东兴证券电力设备与新能源行业研究员，研究重点覆盖光伏、储能、新能源汽车等领域。
• 王革：中科院电气工程硕士，4年光伏电池研发经验，2016年加入东兴证券研究所，关注新能源汽车、光伏、风电等领域。

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