20220710-中泰期货-镍与不锈钢周度报告_镍价震荡下行_不锈钢下游消费转冷_7页_886kb

镍价震荡下行，不锈钢下游消费转冷总结

核心内容

本周镍与不锈钢市场整体呈现震荡下行态势，价格持续承压，基本面支撑不足，供需双弱格局未改。市场情绪偏悲观，叠加海外宏观压力，镍价仍有进一步回落空间。

主要观点

• 镍价持续下行：受供需双弱影响，沪镍主力合约2208周内下跌2.54%，价格低于成本，市场情绪持续低迷。
• 不锈钢需求疲软：不锈钢行业进入传统消费淡季，钢厂开工率下降，利润倒挂，下游消费不振，市场成交清淡。
• 宏观环境偏空：美国非农就业数据超预期，表明经济尚未进入衰退，但市场对美联储加息预期增强，对镍与不锈钢形成利空压力。
• 供应端有所恢复：印尼镍铁与高冰镍产能持续释放，国内镍矿与镍铁供应逐步增加，缓解部分供应紧张局面。
• 库存压力显现：全球镍库存处于低位，但不锈钢库存高位持续，对价格形成一定支撑，但整体市场仍偏弱。

关键信息

一、市场行情回顾

• 沪镍价格：本周沪镍主力合约2208以160800元/吨收盘，周跌幅2.54%，振幅9.7%。
• 不锈钢价格：不锈钢主力2208合约收盘16920元/吨，周涨幅3.33%，但盘面价已低于成本，市场表现偏弱。

二、宏观经济影响

• 美国非农数据：6月新增就业37.2万人，远超预期，失业率维持3.6%，表明美国经济尚未进入衰退。
• 美联储加息预期：非农数据超预期，市场对7月FOMC会议加息75BP的概率提高，宏观利空压力增强。
• CPI数据发布：下周三（13号）美国CPI数据将公布，将是判断美联储下一步行动的重要依据。

三、供需基本面分析

• 镍供应端：疫情干扰缓解后，上海港进口电解镍数量反弹，但纯镍增产与进口叠加，导致市场供给增加，价格承压。
• 镍需求端：不锈钢行业进入检修季，需求疲软，叠加新能源汽车消费未见明显反弹，市场整体需求不振。
• 镍矿供应：全国港口镍矿库存逐步累库，但总体仍处于历史低位，菲律宾矿供应恢复有限，镍矿供应偏紧。
• 镍铁市场：高镍铁价格持续下跌，部分铁厂计划减产，对镍矿需求走弱，市场议价重心下移。

四、库存与成本分析

• 镍产品进口：二级镍产品如NPI、镍铁持续流入，供应缺口被弥补，进口数据向好。
• 不锈钢库存：库存处于高位且持续累积，市场出货压力较大，成本支撑有所缓解。
• 成本与利润：不锈钢冷轧与热轧利润持续下滑，行业整体利润倒挂，市场情绪悲观。

五、市场展望

• 镍价走势：短期来看，镍价仍处于震荡偏弱格局，基本面支撑不足，价格仍有回落空间。
• 不锈钢走势：不锈钢价格受成本支撑减弱与需求疲软影响，预计维持震荡偏弱走势。
• 风险提示：下周三（13号）美国CPI数据发布，若数据超预期，可能进一步影响市场情绪与政策预期。

结论

当前镍与不锈钢市场面临供需双弱、宏观偏空的多重压力，镍价与不锈钢价格均承压下行。虽然全球库存处于低位，对价格形成一定支撑，但需求端持续疲软，市场情绪悲观，短期内价格走势仍以震荡偏弱为主。投资者需密切关注宏观经济数据及政策动向，同时关注国内镍铁与不锈钢行业的供需变化。