20231023-国投安信期货-镍及不锈钢周报_下游去库缓慢_镍价低位反复_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场整体呈现弱势整理态势，价格持续下跌，市场交投活跃度有所回升但需求端仍未明显改善。宏观环境对商品市场形成压制，印尼事件对镍铁价格造成持续影响，库存高企对市场形成压力，操作机会有限。

主要观点

1. 镍价走势

• 沪镍主力：上周收盘价146000元，下跌3.45%，持仓量增至15.5万手，市场交投乏力。
• LME镍：收盘价18640元，上涨0.32%，4周跌幅达6.43%。
• 镍价震荡：技术面上，沪镍在15万附近反复，低位震荡思路。

2. 不锈钢价格走势

• 不锈钢主力：收盘价14615元，下跌1.05%，持仓量增至16.8万手。
• 市场表现：不锈钢价格持续回落，需求端仍偏弱，钢厂减产消息增多，对市场支撑有限。

3. 市场题材分析

• 过剩题材：市场对过剩的担忧持续存在。
• 交割品题材：交割品炒作空间有限。
• 印尼矿交易：印尼事件结束后，镍铁报价快速下调，降至1114.4元/镍点，原料端支撑薄弱。

4. 现货升贴水

• 金川镍升水：回落至3650元，显示市场对金川镍的需求减弱。
• 俄镍贴水：加深至300元，显示俄镍价格相对金川镍更具吸引力。

5. 库存与持仓

• 纯镍社会库存：SMM数据显示，纯镍社会库存总计呈现累积趋势。
• 不锈钢库存：SMM不锈钢总库存为84.2万吨，较上周略有回落，但去库速度缓慢，高库存对需求形成压制。
• 保税区库存：镍库存维持高位，显示市场供应压力较大。

6. 产量与进出口

• 国内硫酸镍产量：产量数据反映供应端维持稳定。
• 不锈钢产量：国内不锈钢月度产量及增速数据未见明显提升。
• 镍矿进口：中国镍矿月度进口量分国别显示进口来源相对稳定。
• 镍铁进口：高镍生铁进口量及增速数据未见显著变化，显示进口依赖度仍较高。

7. 终端需求

• 合金需求：民用合金订单偏弱，军工订单支撑需求。
• 三元前驱体耗镍量：三元前驱体耗镍量数据反映新能源需求对镍的消耗仍保持一定水平。
• 三元材料产量：三元材料月度产量与同比数据表明，行业仍处于调整阶段。

关键信息

价格表现

库存情况

• 纯镍社会库存：持续累积，显示市场供应压力较大。
• 不锈钢总库存：84.2万吨，较上周略有回落，但去库速度缓慢。
• 保税区镍库存：维持高位，对市场形成压制。

操作评级

• 镍及不锈钢：操作评级为☆☆☆，表明市场趋势性不明显，操作机会有限。

图表概览

• 图1：内外镍价对比，显示内外价差有所收窄。
• 图2：镍期货价差结构，反映市场对镍价的预期。
• 图3：不锈钢期货收盘价，显示不锈钢价格持续回落。
• 图4-9：展示镍、钴、三元材料等的价格季节性，反映市场周期性变化。
• 图10-20：涵盖镍矿、镍铁、硫酸镍等的库存与产量数据，显示市场供需关系。
• 图21-36：展示国内及进口数据，反映市场供应结构与终端需求变化。

总结

当前镍及不锈钢市场整体偏弱，价格持续下跌，市场交投活跃但需求端仍显疲软。宏观环境对商品形成压制，印尼事件对镍铁价格造成持续影响，库存高企对市场形成较大压力。操作机会有限，建议以观望为主。