20170807-申万宏源-钢铁行业周报_钢材价格持续走高_短期易涨难跌_13页_1002kb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2017/07/31—2017/08/04）

核心内容

本报告分析了2017年8月上旬钢铁行业市场动态及政策影响，指出钢材价格持续上涨，短期钢价易涨难跌，同时提到环保政策对行业供给端的影响，以及投资建议和重点公司估值情况。

主要观点

钢材价格持续上涨：
本周国内钢材市场价格继续走高，均价突破4000元/吨，创下年内新高。钢坯价格也达到3600元/吨新高，成本端维持高位，短期支撑较强。
- 螺纹、高线价格分别上涨2.42%至3962、4072元/吨；
- 热卷、冷轧、中板分别上涨3.04%、2.54%、2.92%至3913、4504、3763元/吨；
- 无缝管、焊管分别上涨4.40%、4.42%至4750、4020元/吨；
- 不锈钢300系、400系热轧分别上涨0.97%、1.25%至15550、8100元/吨。
环保政策影响显著：
- 河北省公布冬季限产方案，石家庄、唐山、邯郸等地钢铁限产50%；
- 第四批中央环保督察即将启动，环保政策力度逐批加大，对行业影响持续深化；
- 环保督察推动了企业减排和限产，强化了市场对供给紧缩的预期。
成本端支撑明显：
- 进口铁矿石价格急涨后盘整，PB粉矿和唐山铁精粉分别上涨8%、4%至570、608元/吨；
- 焦炭市场持续强势，山西焦炭、主焦精煤分别上涨3.17%、2.36%至1625、1300元/吨；
- 废钢、硅铁价格分别上涨4.61%、7.14%至1590、6000元/吨。
行业盈利改善：
- 五大品种吨毛利同步小幅上涨，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别上涨4、5、20、16、12元至775、781、577、662、408元/吨；
- 钢材社会库存小幅下降，铁矿石港口库存明显减少。
投资建议：
- 建议配置板材为主，关注估值较低的优质钢铁股；
- 推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、南钢股份等公司，因其盈利改善明显，且具备转型或估值优势。

关键信息

1. 钢材市场动态

钢材均价突破4000元/吨，钢坯价格达3600元/吨；
市场情绪提振，成交放量，短期钢价易涨难跌；
钢材社会库存小幅下降，铁矿石港口库存明显下降。

2. 铁矿石与焦炭市场

进口铁矿石价格急涨后盘整，供给端减少，需求端保持高位；
焦炭市场持续强势，主流地区累计上涨200元/吨；
废钢、硅铁价格分别上涨4.61%、7.14%。

3. 环保政策影响

河北省冬季限产方案：石家庄、唐山、邯郸钢铁限产50%；
中央环保督察力度逐批加大，第四批即将启动，全面覆盖全国；
环保政策推动企业减排，对钢铁、水泥、焦化等行业实施限产或停产。

4. BMI指数分析

本周BMI指数为50.76，8月前瞻值为50.95，继续维持长期看多判断；
BMI指数在48-52之间波动，不会改变价格运行趋势；
BMI指数分项显示宏观经济和行业基本面均保持稳健。

重点公司估值表

代码	名称	股价（元）	总市值（亿元）	EPS（元）	PE（倍）	PB（倍）
000709.SZ	河钢股份	5.31	564	0.15	36	1.3
600019.SH	宝钢股份	8.10	1,790	0.41	20	1.2
600808.SH	马钢股份	5.23	403	0.16	33	1.9
600295.SH	鄂尔多斯	13.70	141	0.26	53	1.9
000898.SZ	鞍钢股份	7.03	509	0.22	31	1.1
000778.SZ	新兴铸管	6.84	273	0.04	62	1.4
600581.SH	八一钢铁	13.14	101	0.05	271	4.1
002110.SZ	三钢闽光	15.66	215	0.04	150	2.8
600231.SH	凌钢股份	4.88	123	0.05	92	2.2
601003.SH	柳钢股份	5.59	143	0.08	73	3.0
600117.SH	西宁特钢	8.05	84	0.07	121	2.9
600782.SH	新钢股份	5.51	154	0.18	31	1.7
600569.SH	安阳钢铁	4.02	96	0.05	78	2.1

行业热点资讯

7.1 河北冬季限产方案

目标：改善空气质量，减少污染物排放；
措施：钢铁限产50%，焦化限产30%左右；
分类管理：按排放绩效和区域影响制定限产方案，避免“一刀切”；
保障措施：包括组织、经费、物资、制度、通信等多方面的保障。

7.2 第四批中央环保督察启动

背景：第三批中央环保督察已结束，第四批即将启动；
影响：环保督察力度逐批加大，政策持续加码；
数据：第三批共交办31457个环境问题举报，处罚金额近3.7亿元；
趋势：预计下半年环保政策将进一步推进，影响行业结构和盈利。

投资评级说明

证券评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
行业评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用；
报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性；
投资决策应基于个人情况，报告不构成私人投资建议；
任何投资决策均需自行承担风险，本公司不承担相关责任；
市场有风险，投资需谨慎。

信息披露

分析师承诺：分析师独立、客观出具报告，不因报告内容获得补偿；
公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可；
利益冲突：可能影响报告客观性的利益冲突需客户自行考虑；
联系人信息：
- 上海：陈陶，021-23297221，chentao@swsresearch.com
- 北京：李丹，010-66500610，idan@swsresearch.com
- 深圳：胡洁云，021-23297247，hujy@swsresearch.com
- 综合：朱芳，021-23297233，zhufang@swsresearch.com