20230129-东吴证券-汽车行业跟踪周报_第4波行情值得重视_看好以价换量_13页_1mb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容

本报告为2023年1月29日发布的汽车行业跟踪周报，重点分析了2023年1月第二周的市场表现、行业基本面、个股变化及投资建议。整体来看，汽车板块表现优于大盘，但排名靠后，预计2023年H1行情值得重视，2月-6月或为港股与A股共振向上的关键时期。

主要观点

• 市场表现：本周SW汽车上涨2.1%，跑赢大盘0.9pct。但SW汽车板块在申万一级行业中排名第27，排名靠后。个股涨跌幅分化明显，涨幅前五为亚夏汽车、跃岭股份、西菱动力、秦安股份、金麒麟；跌幅前五为文灿股份、光洋股份、隆盛科技、小康股份、继峰股份。
• 估值情况：自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史91%/85%分位，SW零部件的PE/PB处于85%/42%分位。整体估值有所上涨，但板块内部差异较大。
• 基本面跟踪：
  • 销量：1月第二周，乘联会数据显示日均销量4.7万辆，同比-18%，环比-22%；交强险数据显示整体销量41.7万辆，环比+52%，同比-15%。
  • 库存：12月乘用车行业整体企业库存-12.7万辆，渠道库存-51.5万辆，库存水平有所改善。
  • 成本：原材料价格小幅上涨，主要原材料如玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+2.02%、+3.65%、+3.96%、+2.43%、+0.31%，总体原材料价格指数+1.08%。
• 个股变化：吉利汽车收购宝腾股份，推出新能源系列；特斯拉发布2022Q4业绩，符合预期；文灿股份、银轮股份、福耀玻璃发布业绩预告，符合预期；保隆科技获得空气弹簧定点。

关键信息

2023年市场预期

• 行业趋势：预计2023年全年乘用车行业产量2460万辆，批发销量2460万辆，同比分别+4.8%和+6.3%。
• 新能源渗透率：全年新能源渗透率预计达到39.3%，新能源汽车批发销量预计968万辆。
• 出口增长：预计全年出口380万辆，同比+50.4%。

投资建议

• 策略：拥抱整车“2超多强”格局，精选强α个股。
• 排序：港股汽车 > A股零部件 > A股整车。
• 港股汽车：优选理想、吉利，其次长城、蔚来、比亚迪。
• A股零部件：首选Tier0.5企业拓普集团，优选第一梯队赛道如轻量化（旭升集团、爱柯迪、文灿股份）、线控制动（伯特利）、大内饰（新泉股份、继峰股份、岱美股份）；其次第二梯队赛道如域控制器（德赛西威、华阳集团、经纬恒润）、空气悬挂（保隆科技、中鼎股份）、热管理（银轮股份）、天幕（福耀玻璃）、线束（沪光股份）等。
• A股整车：关注长城、长安、比亚迪、华为（赛力斯、江淮）等企业。

风险提示

• 芯片短缺：可能对生产端及终端销量造成不利影响。
• 疫情控制：若疫情控制不如预期，可能影响整车厂生产及物流运输。

总结

本周汽车板块表现优于大盘，但排名靠后，主要受疫情后消费复苏和特斯拉降价影响。预计2023年H1为行业向上关键时期，板块内轮动趋势可能为“先零部件后整车”。投资策略上建议优先关注港股汽车及A股零部件板块，特别是具备技术优势和市场前景的个股。需关注芯片短缺及疫情控制等风险因素。