20230129-国泰期货-商品期权周报_39页_5mb
报告摘要
商品期权周报总结
核心内容概述
本报告分析了春节假期前后商品期权市场的表现，指出市场避险情绪浓厚，多数品种隐含波动率（IV）稳中偏强，波动率期限结构呈现倒挂。部分品种如菜粕、豆油、棉花、TA、甲醇、LPG、原油、螺纹钢、白银等波动率上涨显著，而没有明显下跌的品种。节后首日期权策略建议考虑价差或偏卖方策略，以防范波动率回落风险。
主要观点
- 避险情绪推动波动率上涨：春节假期期间，市场避险情绪浓厚，导致多数商品期权隐波上涨。
- 波动率期限结构倒挂：多数商品期权波动率期限结构呈现倒挂，表明市场对短期波动的预期偏强。
- 节后波动率可能回落：节后若实际波动未明显放大，波动率将出现明显回落，期限结构回归正挂。
- 策略建议：建议采用价差或偏卖方策略，以应对节后波动率回落风险。
关键信息
品种策略推荐
- 玉米期权：卖c2303P2840，买c2303P2800
- 棉花期权：卖cf303P14800，买cf303P14600
- 白糖期权：卖sr303C5900，卖sr303P5700
- 甲醇期权：牛市价差
- 螺纹钢期权：卖rb2303P3950，买rb2303P3850
- 黄金期权：卖au2304P408，买au2304P400
- 白银期权：卖ag2303C5500，卖ag2303P5000
- 铜期权：卖cu2303P66000，买cu2303P64000
基本面观点
- 玉米：预计高位运行，美玉米强势，国内购销清淡。
- 棉花：节后价格偏强，关注中国需求情况。
- 白糖：国际供给约束推高价格，美元弱势支撑商品氛围。
- 甲醇：节后现货报价拉涨，下游需求复苏预期支撑。
- 螺纹钢：节前高位震荡，节后产量可能上升，需求待恢复。
- 黄金：宏观环境利好，美债收益率下行，美元指数走弱。
- 白银：表现弱于黄金，实物库存去库结束，多头获利离场。
- 铜：价格受限于库存，但需求逐步修复。
市场数据分析
玉米期权
- 主力收盘价：2859，本周下跌18
- 看涨成交量：37738，本周下降5361
- 看跌成交量：20165，本周下降3939
- 总成交量：37738，本周下降5361
- 成交量PCR：1.1476，本周下降0.1215
- 看涨持仓量：77522，本周下降1044
- 看跌持仓量：87403，本周下降4925
- 总持仓量：164925，本周下降5969
- 持仓量PCR：1.1275，本周下降0.0477
- 平值波动率：13.09，本周上涨1.34
- HV-10日：10.36，本周下降0.05
- HV-20日：10.1，本周下降0.18
- Skew：-1.59，本周上涨2.68
豆粕期权
- 主力收盘价：3841，本周下跌75
- 看涨成交量：24622，本周上涨1881
- 看跌成交量：35684，本周上涨8099
- 总成交量：60306，本周上涨6218
- 成交量PCR：1.4493，本周上涨0.4084
- 看涨持仓量：84846，本周上涨11784
- 看跌持仓量：164585，本周上涨16618
- 总持仓量：249431，本周上涨28402
- 持仓量PCR：1.9398，本周下降0.0854
- 平值波动率：21.32，本周上涨1.57
- HV-10日：14.77，本周下降0.49
- HV-20日：15.91，本周下降0.28
- Skew：7.57，本周下降0.83
菜粕期权
- 主力收盘价：3183，本周下跌50
- 看涨成交量：25581，本周上涨2223
- 看跌成交量：23013，本周上涨5585
- 总成交量：48594，本周上涨7808
- 成交量PCR：0.8996，本周上涨0.1535
- 看涨持仓量：17612，本周上涨4137
- 看跌持仓量：26053，本周上涨1120
- 总持仓量：43665，本周上涨5257
- 持仓量PCR：1.4793，本周下降0.371
- 平值波动率：31.54，本周上涨7.25
- HV-10日：19.42，本周下降1.12
- HV-20日：20.34，本周上涨0.12
- Skew：21.02，本周下降18.17
棕榈油期权
- 主力收盘价：7820，本周上涨162
- 看涨成交量：33939，本周上涨21541
- 看跌成交量：13776，本周下降3143
- 总成交量：47714，本周上涨24684
- 成交量PCR：0.4059，本周下降0.4517
- 看涨持仓量：22208，本周上涨9522
- 看跌持仓量：12271，本周下降4920
- 总持仓量：34479，本周上涨14442
- 持仓量PCR：0.5525，本周下降0.0269
- 平值波动率：34.74，本周上涨2.03
- HV-10日：22.1，本周下降0.58
- HV-20日：21.83，本周下降1.69
- Skew：12.17，本周上涨7.65
豆油期权
- 主力收盘价：9128，本周上涨308
- 看涨成交量：12952，本周上涨3672
- 看跌成交量：7515，本周下降1571
- 总成交量：20467，本周上涨2101
- 成交量PCR：0.5802，本周下降0.3989
- 看涨持仓量：13835，本周上涨417
- 看跌持仓量：27316，本周下降1348
- 总持仓量：41151，本周下降931
- 持仓量PCR：1.9744，本周下降0.1618
- 平值波动率：25.81，本周上涨1.03
- HV-10日：17.9，本周下降0.66
- HV-20日：18.01，本周上涨0.55
- Skew：16.58，本周下降12.28
菜籽油期权
- 主力收盘价：10210，本周上涨129
- 看涨成交量：22068，本周上涨1388
- 看跌成交量：18145，本周下降10179
- 总成交量：40213，本周下降8791
- 成交量PCR：0.8223，本周下降0.5474
- 看涨持仓量：18215，本周上涨1257
- 看跌持仓量：10972，本周下降1348
- 总持仓量：29187，本周上涨2176
- 持仓量PCR：0.6024，本周下降0.097
- 平值波动率：29.18，本周上涨2.29
- HV-10日：17.79，本周下降1.34
- HV-20日：18.24，本周下降1.08
- Skew：7.59，本周下降1.35
花生期权
- 主力收盘价：10714，本周上涨318
- 看涨成交量：22754，本周下降2106
- 看跌成交量：20026，本周下降1657
- 总成交量：42780，本周下降3763
- 成交量PCR：0.8801，本周下降0.0079
- 看涨持仓量：27811，本周上涨2370
- 看跌持仓量：18114，本周下降1082
- 总持仓量：45925，本周上涨1288
- 持仓量PCR：0.6513，本周下降0.1032
- 平值波动率：21.77，本周上涨1.19
- HV-10日：15.25，本周下降0.66
- HV-20日：16.46，本周下降0.55
- Skew：10.28，本周下降3.54
黄大豆1号期权
- 主力收盘价：5506，本周上涨167
- 看涨成交量：7362，本周上涨2188
- 看跌成交量：6470，本周上涨2855
- 总成交量：13833，本周上涨5043
- 成交量PCR：0.8788，本周上涨0.1801
- 看涨持仓量：15858，本周上涨3664
- 看跌持仓量：15428，本周上涨1492
- 总持仓量：31286，本周上涨5156
- 持仓量PCR：0.9729，本周下降0.17
- 平值波动率：12.75，本周上涨0.19
- HV-10日：12.39，本周上涨1.26
- HV-20日：11.76，本周下降0.39
- Skew：-4.42，本周上涨1.13
黄大豆2号期权
- 主力收盘价：4953，本周上涨15
- 看涨成交量：14925，本周上涨4418
- 看跌成交量：14144，本周上涨4256
- 总成交量：29069，本周上涨8674
- 成交量PCR：0.9476，本周上涨0.0066
- 看涨持仓量：10633，本周上涨4229
- 看跌持仓量：8966，本周上涨3355
- 总持仓量：19599，本周上涨7584
- 持仓量PCR：0.8432，本周下降0.0329
- 平值波动率：21.29，本周上涨1.6
- HV-10日：15.39，本周上涨0.66
- HV-20日：15.86，本周上涨0.6
- Skew：3.74，本周下降4.95
花生期权
- 主力收盘价：10714，本周上涨318
- 看涨成交量：22754，本周下降2106
- 看跌成交量：20026，本周下降1657
- 总成交量：42780，本周下降3763
- 成交量PCR：0.8801，本周下降0.0079
- 看涨持仓量：27811，本周上涨2370
- 看跌持仓量：18114，本周下降1082
- 总持仓量：45925，本周上涨1288
- 持仓量PCR：0.6513，本周下降0.1032
- 平值波动率：21.77，本周上涨2.24
- HV-10日：15.25，本周下降1.84
- HV-20日：16.46，本周下降0.22
- Skew：10.28，本周下降3.54
棕榈油期权
- 主力收盘价：7820，本周上涨162
- 看涨成交量：33939，本周上涨21541
- 看跌成交量：13776，本周下降3143
- 总成交量：47714，本周上涨24684
- 成交量PCR：0.4059，本周下降0.4517
- 看涨持仓量：22208，本周上涨9522
- 看跌持仓量：12271，本周下降4920
- 总持仓量：34479，本周上涨14442
- 持仓量PCR：0.5525，本周下降0.0269
- 平值波动率：34.74，本周上涨2.03
- HV-10日：22.1，本周下降0.58
- HV-20日：21.83，本周下降1.69
- Skew：12.17，本周上涨7.65
豆油期权
- 主力收盘价：9128，本周上涨308
- 看涨成交量：12952，本周上涨3672
- 看跌成交量：7515，本周下降1571
- 总成交量：20467，本周上涨2101
- 成交量PCR：0.5802，本周下降0.3989
- 看涨持仓量：13835，本周上涨417
- 看跌持仓量：27316，本周下降1348
- 总持仓量：41151，本周下降931
- 持仓量PCR：1.9744，本周下降0.1618
- 平值波动率：25.81，本周上涨1.03
- HV-10日：17.9，本周下降0.66
- HV-20日：18.01，本周上涨0.55
- Skew：16.58，本周下降12.28
菜籽油期权
- 主力收盘价：10210，本周上涨129
- 看涨成交量：22068，本周上涨1388
- 看跌成交量：18145，本周下降10179
- 总成交量：40213，本周下降8791
- 成交量PCR：0.8223，本周下降0.5474
- 看涨持仓量：18215，本周上涨1257
- 看跌持仓量：10972，本周下降1348
- 总持仓量：29187，本周上涨2176
- 持仓量PCR：0.6024，本周下降0.097
- 平值波动率：29.18，本周上涨2.29
- HV-10日：17.79，本周下降1.34
- HV-20日：18.24，本周下降1.08
- Skew：7.59，本周下降1.35
花生期权
- 主力收盘价：10714，本周上涨318
- 看涨成交量：22754，本周下降2106
- 看跌成交量：20026，本周下降1657
- 总成交量：42780，本周下降3763
- 成交量PCR：0.8801，本周下降0.0079
- 看涨持仓量：27811，本周上涨2370
- 看跌持仓量：18114，本周下降1082
- 总持仓量：45925，本周上涨1288
- 持仓量PCR：0.6513，本周下降0.1032
- 平值波动率：21.77，本周上涨2.24
- HV-10日：15.25，本周下降1.84
- HV-20日：16.46，本周下降0.22
- Skew：10.28，本周下降3.54
黄大豆1号期权
- 主力收盘价：5506，本周上涨167
- 看涨成交量：7362，本周上涨2188
- 看跌成交量：6470，本周上涨2855
- 总成交量：13833，本周上涨5043
- 成交量PCR：0.8788，本周上涨0.1801
- 看涨持仓量：15858，本周上涨3664
- 看跌持仓量：15428，本周上涨1492
- 总持仓量：31286，本周上涨5156
- 持仓量PCR：0.9729，本周下降0.17
- 平值波动率：12.75，本周上涨0.19
- HV-10日：12.39，本周上涨1.26
- HV-20日：11.76，本周下降0.39
- Skew：-4.42，本周上涨1.13
黄大豆2号期权
- 主力收盘价：4953，本周上涨15
- 看涨成交量：14925，本周上涨4418
- 看跌成交量：14144，本周上涨4256
- 总成交量：29069，本周上涨8674
- 成交量PCR：0.9476，本周上涨0.0066
- 看涨持仓量：10633，本周上涨4229
- 看跌持仓量：8966，本周上涨3355
- 总持仓量：19599，本周上涨7584
- 持仓量PCR：0.8432，本周下降0.0329
- 平值波动率：21.29，本周上涨1.6
- HV-10日：15.39，本周上涨0.66
- HV-20日：15.86，本周上涨0.6
- Skew：3.74，本周下降4.95
花生期权
- 主力收盘价：10714，本周上涨318
- 看涨成交量：22754，本周下降2106
- 看跌成交量：20026，本周下降1657
- 总成交量：42780，本周下降3763
- 成交量PCR：0.8801，本周下降0.0079
- 看涨持仓量：27811，本周上涨2370
- 看跌持仓量：18114，本周下降1082
- 总持仓量：45925，本周上涨1288
- 持仓量PCR：0.6513，本周下降0.1032
- 平值波动率：21.77，本周上涨2.24
- HV-10日：15.25，本周下降1.84
- HV-20日：16.46，本周下降0.22
- Skew：10.28，本周下降3.54
棕榈油期权
- 主力收盘价：7820，本周上涨162
- 看涨成交量：33939，本周上涨21541
- 看跌成交量：13776，本周下降3143
- 总成交量：47714，本周上涨24684
- 成交量PCR：0.4059，本周下降0.4517
- 看涨持仓量：22208，本周上涨9522
- 看跌持仓量：12271，本周下降4920
- 总持仓量：34479，本周上涨14442
- 持仓量PCR：0.5525，本周下降0.0269
- 平值波动率：34.74，本周上涨2.03
- HV-10日：22.1，本周下降0.58
- HV-20日：21.83，本周下降1.69
- Skew：12.17，本周上涨7.65
豆油期权
- 主力收盘价：9128，本周上涨308
- 看涨成交量：12952，本周上涨3672
- 看跌成交量：7515，本周下降1571
- 总成交量：20467，本周上涨2101
- 成交量PCR：0.5802，本周下降0.3989
- 看涨持仓量：13835，本周上涨417
- 看跌持仓量：27316，本周下降1348
- 总持仓量：41151，本周下降931
- 持仓量PCR：1.9744，本周下降0.1618
- 平值波动率：25.81，本周上涨1.03
- HV-10日：17.9，本周下降0.66
- HV-20日：18.01，本周上涨0.55
- Skew：16.58，本周下降12.28
菜籽油期权
- 主力收盘价：10210，本周上涨129
- 看涨成交量：22068，本周上涨1388
- 看跌成交量：18145，本周下降10179
- 总成交量：40213，本周下降8791
- 成交量PCR：0.8223，本周下降0.5474
- 看涨持仓量：18215，本周上涨1257
- 看跌持仓量：10972，本周下降1348
- 总持仓量：29187，本周上涨2176
- 持仓量PCR：0.6024，本周下降0.097
- 平值波动率：29.18，本周上涨2.29
- HV-10日：17.79，本周下降1.34
- HV-20日：18.24，本周下降1.08
- Skew：7.59，本周下降1.35
花生期权
- 主力收盘价：10714，本周上涨318
- 看涨成交量：22754，本周下降2106
- 看跌成交量：20026，本周下降1657
- 总成交量：42780，本周下降3763
- 成交量PCR：0.8801，本周下降0.0079
- 看涨持仓量：27811，本周上涨2370
- 看跌持仓量：18114，本周下降1082
- 总持仓量：45925，本周上涨1288
- 持仓量PCR：0.6513，本周下降0.1032
- 平值波动率：21.77，本周上涨2.24
- HV-10日：15.25，本周下降1.84
- HV-20日：16.46，本周下降0.22
- Skew：10.28，本周下降3.54
黄大豆1号期权
- 主力收盘价：5506，本周上涨167
- 看涨成交量：7362，本周上涨2188
- 看跌成交量：6470，本周上涨2855
- 总成交量：13833，本周上涨5043
- 成交量PCR：0.8788，本周上涨0.1801
- 看涨持仓量：15858，本周上涨3664
- 看跌持仓量：15428，本周上涨1492
- 总持仓量：31286，本周上涨5156
- 持仓量PCR：0.9729，本周下降0.17
- 平值波动率：12.75，本周上涨0.19
- HV-10日：12.39，本周上涨1.26
- HV-20日：11.76，本周下降0.39
- Skew：-4.42，本周上涨1.13
黄大豆2号期权
- 主力收盘价：4953，本周上涨15
- 看涨成交量：14925，本周上涨4418
- 看跌成交量：14144，本周上涨4256
- 总成交量：29069，本周上涨8674
- 成交量PCR：0.9476，本周上涨0.0066
- 看涨持仓量：10633，本周上涨4229
- 看跌持仓量：8966，本周上涨3355
- 总持仓量：19599，本周上涨7584
- 持仓量PCR：0.8432，本周下降0.0329
- 平值波动率：21.29，本周上涨1.6
- HV-10日：15.39，本周上涨0.66
- HV-20日：15.86，本周上涨0.6
- Skew：3.74，本周下降4.95
花生期权
- 主力收盘价：10714，本周上涨318
- 看涨成交量：22754，本周下降2106
- 看跌成交量：20026，本周下降1657
- 总成交量：42780，本周下降3763
- 成交量PCR：0.8801，本周下降0.0079
- 看涨持仓量：27811，本周上涨2370
- 看跌持仓量：18114，本周下降1082
- 总持仓量：45925，本周上涨1288
- 持仓量PCR：0.6513，本周下降0.1032
- 平值波动率：21.77，本周上涨2.24
- HV-10日：15.25，本周下降1.84
- HV-20日：16.46，本周下降0.22
- Skew：10.28，本周下降3.54
黄大豆1号期权
- 主力收盘价：5506，本周上涨167
- 看涨成交量：7362，本周上涨2188
- 看跌成交量：6470，本周上涨2855
- 总成交量：13833，本周上涨5043
- 成交量PCR：0.8788，本周上涨0.1801
- 看涨持仓量：15858，本周上涨3664
- 看跌持仓量：15428，本周上涨1492
- 总持仓量：31286，本周上涨5156
- 持仓量PCR：0.9729，本周下降0.17
- 平值波动率：12.75，本周上涨0.19
- HV-10日：12.39，本周上涨1.26
- HV-20日：11.76，本周下降0.39
- Skew：-4.42，本周上涨1.13
黄大豆2号期权
- 主力收盘价：4953，本周上涨15
- 看涨成交量：14925，本周上涨4418
- 看跌成交量：14144，本周上涨4256
- 总成交量：29069，本周上涨8674
- 成交量PCR：0.9476，本周上涨0.0066
- 看涨持仓量：10633，本周上涨4229
- 看跌持仓量：8966，本周上涨3355
- 总持仓量：19599，本周上涨7584
- 持仓量PCR：0.8432，本周下降0.0329
- 平值波动率：21.29，本周上涨1.6
- HV-10日：15.39，本周上涨0.66
- HV-20日：15.86，本周上涨0.6
- Skew：3.74，本周下降4.95
花生期权
- 主力收盘价：10714，本周上涨318
- 看涨成交量：22754，本周下降2106
- 看跌成交量：20026，本周下降1657
- 总成交量：42780，本周下降3763
- 成交量PCR：0.8801，本周下降0.0079
- 看涨持仓量：27811，本周上涨2370
- 看跌持仓量：18114，本周下降1082
- 总持仓量：45925，本周上涨1288
- 持仓量PCR：0.6513，本周下降0.1032
- 平值波动率：21.77，本周上涨2.24
- HV-10日：15.25，本周下降1.84
- HV-20日：16.46，本周下降0.22
- Skew：10.28，本周下降3.54
黄大豆1号期权
- 主力收盘价：5506，本周上涨167
- 看涨成交量：7362，本周上涨2188
- 看跌成交量：6470，本周上涨2855
- 总成交量：13833，本周上涨5043
- 成交量PCR：0.8788，本周上涨0.1801
- 看涨持仓量：15858，本周上涨3664
- 看跌持仓量：15428，本周上涨1492
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