20231217-财通证券-建材行业策略周报_一线政策继续加码_刚需释放支撑产业需求_7页_862kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了当前建材行业在政策宽松背景下面临的市场环境与投资机会，重点围绕消费建材、水泥、玻璃、新材料等细分领域展开，指出政策支持对地产需求的积极影响，并展望了未来行业供需关系的改善趋势。

主要观点

1. 政策宽松推动需求复苏

• 一线城市政策优化：北京、上海等地近期出台地产宽松政策，包括降低首付比例、房贷利率，优化普宅认定标准等，旨在释放刚性及改善型需求。
• 政策信号明确：中央经济工作会议释放积极信号，推动全国房地产市场逐步筑底企稳。
• 短期提振效果：政策优化有望在短期内带动需求复苏，尤其是对改善型购房者而言，购房门槛和成本显著降低。

2. 建材行业龙头表现值得关注

• 大B主导企业：东方雨虹（防水）、王力安防（安全门）、坚朗五金（五金）、蒙娜丽莎（瓷砖）等企业，因地产项目风险降低，业绩弹性较大。
• C端主导企业：伟星新材（管材）、兔宝宝（板材）、三棵树（建筑涂料）、江山欧派（木门）等企业，受益于家装需求的稳定增长。

3. 水泥行业分析

• 需求持续减弱：12月中旬受大范围雨雪天气影响，全国重点地区水泥出货率降至48%，同比下滑6个百分点。
• 价格震荡调整：部分区域水泥价格上行，但华东地区因需求减弱出现回落。
• 供需关系改善预期：预计明年地产政策宽松与城中村需求释放将推动水泥销售企稳回升；基建投资边际好转也将拉动水泥需求。建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等具有区位优势的龙头。

4. 玻璃行业分析

• 南北差异明显：北方市场季节性转弱，成交一般；南方需求平稳，价格有所上涨。
• 库存偏低：多数厂家库存偏低，价格调整空间有限，短期市场偏稳。
• 关注成本优势企业：建议关注旗滨集团，其成本优势显著。

5. 新材料行业分析

• 玻纤价格持续筑底：无碱粗纱价格稳中有降，供需矛盾突出，建议关注中国巨石。
• 碳纤维行业低负荷运行：市场均价持平，库存偏高，下游按需采购，建议关注吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰。
• 电池铝箔行业：短期关注产能扩张与成本优势，中长期关注海外市场布局，建议关注鼎胜新材。

关键信息

• 地产政策宽松：多地调整首付比例、房贷利率及普宅认定标准，推动楼市复苏。
• 行业数据表现：1-11月全国商品房销售面积同比下滑8.0%，但新开工面积降幅收窄，竣工面积同比增长。
• 投资建议：建议关注受益于政策宽松和需求复苏的建材行业龙头，以及具有成本和全球布局优势的企业。
• 风险提示：包括地产超预期下滑、行业竞争加剧及宏观经济下行等风险。

图表数据参考

• 图1-图2：水泥价格与库容比
• 图3-图4：玻璃价格与库存
• 图5-图8：玻纤价格与库存
• 图9-图18：沥青、MDI、PVC、PPR、国废、钛白粉、聚羧酸减水剂、环氧乙烷、MMA、丙烯酸丁酯等原材料价格

投资评级

• 公司评级：买入（涨幅>10%）、增持（5%-10%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）、无评级（无法获取必要信息）
• 行业评级：看好（优于市场指数）、中性（与市场指数持平）、看淡（弱于市场指数）

信息披露

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