20250801-国联期货-玉米及玉米淀粉周报_旧作采购力度减弱_新作逢高做空策略_39页_2mb

玉米及玉米淀粉周报总结

核心观点

新作玉米价格上涨乏力，旧作玉米供需格局变化，叠加政策和国际贸易因素，玉米市场面临阶段性调整。

行情回顾

本周玉米期货主力合约C2509收于2297元/吨，价格较上周下跌17元/吨。

现货市场情况

• 黑吉辽三省玉米价格偏弱调整，深加工企业部分上调收购价；
• 玉米淀粉企业开工率约为51.76%，深加工利润小幅下滑。

供需分析

旧作玉米

• 旧作玉米基础库存偏低，贸易商仍有出货需求，但企业采购积极性不高；
• 粮食质量差异大，优质玉米价格坚挺，低质玉米价格偏弱。

新作玉米

• 天气改善，部分地区已收割，新粮质量较好；
• 新作玉米集中到港，东北拉运成本下降，价格支撑有所减弱。

政策与进口动态

• 我国玉米进口持续减少，2024/25年度进口量同比大幅下降；
• 国内托市收购政策调整，小麦替代作用强化；
• 小麦价格回升，饲用替代空间扩大，玉米价格面临压力。

投资策略建议

单边投资者

• 旧作玉米：C2509合约贴水，短期观望或逢低做多；
• 新作玉米：逢高做空机会显现，关注11、01合约。

现货企业

• 建议对已购库存进行阶段性套保，尤其关注下游采购动向；
• 饲料企业需合理控制库存，谨防成本压力。

下游需求分析

• 饲料需求环比有所恢复，但总体仍处于低位；
• 淀粉消费恢复有限，利润偏薄；
• 小麦逐步替代玉米，饲用需求出现分化。

风险提示

1. 天气异常影响玉米产量；
2. 政策调整导致供应不确定性；
3. 生猪产能变化影响饲料需求；
4. 国际玉米价格上涨压力。