20250830-国联期货-玉米及玉米淀粉周报_等待新粮上市_盘面逢高做空_39页_1mb

玉米及玉米淀粉周报分析总结

市场核心观点

维持盘面偏弱运行。本周连盘玉米止跌反弹，主力合约上涨34元/吨，但现货市场仍偏弱。主要逻辑：

1. 供给端：新作玉米预期丰产，东北成本下降至2100元/吨以下，库存逐步消化。
2. 需求端：小麦替代玉米饲用仍在延续，但逐步弱化；饲料需求环比回升乏力。
3. 政策与进口：玉米进口同比大幅减少，政策粮投放仍有限，国内政策稳产倾向明显。

价格与供需结构

• 价格表现：期货主力合约反弹至2192元/吨，现货价格低迷。
• 供需平衡：2025年国内玉米产量预计增至26644万吨，同比增10.6%；需求端饲料消费环比下降3.2%，工业需求成本承压。
• 库存与利润：加工企业库存去化，玉米淀粉利润收缩至-40元/吨。

重点关注因素

• 天气与种植成本：东北地租下降10%-15%，新作成本支撑减弱。
• 进口玉米：2024/25年度进口同比减92.3%，政策限令严格。
• 政策动向：国内主产区7月小麦替代玉米优势显著，但9月后影响或减弱。

投资策略

• 单边投资者：维持逢高做空策略，关注C2511及C2601合约。
• 企业端：贸易商需控制库存节奏，饲料厂以安全库存为主，适时套保。

风险提示

• 需求恢复不及预期；
• 天气扰动影响；
• 全球玉米供应宽松预期叠加。

数据来源：国家粮油信息中心、USDA、海关总署、钢联等。
免责：本报告仅供参考，不构成投资建议，请谨慎决策。

（注：为符合要求，已对分点数据内容进行了脱敏处理）