20250321-国联期货-玉米及玉米淀粉周报_粮价下有支撑_期货逢低做多_38页_1mb

报告摘要

玉米及玉米淀粉周报总结

核心内容

2025年3月21日发布的玉米及玉米淀粉周报，分析了当前玉米市场供需结构、价格走势及期货策略，同时涉及国内及国际玉米供需平衡、进口情况、政策影响等多个方面。报告指出，当前玉米市场呈现阶段性偏紧格局，价格有支撑，但上涨空间受限。

主要观点

价格走势：
- 本周玉米期货主力合约C2505收于2289元/吨，周度价格下跌15元/吨。
- 大连港玉米平舱价为2210元/吨，大连地区玉米基差为-79元/吨。
- 玉米价格在底部有支撑，预计短期底部参考2250元/吨，压力位参考2350元/吨。
市场供需结构：
- 基层余粮逐步见底，贸易企业及下游用粮企业建库需求上升，导致流通粮源阶段性偏紧。
- 中储粮提高储备库收购价格，对玉米价格形成利多支撑。
- 饲用需求边际改善，预计全年饲料需求将有所增加。
- 2024/25年度玉米产量预计为24064万吨，同比减少3.27%。
供需平衡分析：
- 全球玉米产量略减，消费略增，期末库存下降。
- 美国玉米产量预计148.67亿蒲式耳，同比-3%；期末库存预计15.4亿蒲式耳，同比-12.64%。
- 巴西、阿根廷玉米产量同比有所增加，但整体仍不及美国，全球玉米供需仍偏紧。
进口情况：
- 2024年1-12月玉米进口1364万吨，同比减幅49.7%。
- 2025年1-2月玉米进口18万吨，同比减幅97%。
- 中国积极布局多元化进口战略，巴西逐步替代美国玉米进口。
替代品影响：
- 华北小麦具备饲用替代优势，玉米与小麦价差为-90元/吨。
- 部分东北玉米顺价发运华北，进一步影响玉米价格走势。
期货策略：
- 单边投资者建议逢低做多，C2505合约短期底部参考2250元/吨，压力位参考2350元/吨。
- C2507合约保持偏多思路。
- 现货企业建议在期货端对已有库存逢高卖出套保，下游企业不建议过早大量囤粮，维持安全库存为主。

关键信息

供应端

种植成本：2024/25年度黑龙江地租成本下降100多元/亩，集港成本约2250元/吨，相较前两年下降约350元/吨。
播种面积：全国玉米播种面积预计3626万公顷，同比下调0.34%。
产量：2024/25年度玉米产量预计24064万吨，同比减产约814万吨，减产幅度3.27%。
单产：全国平均单产约6.63吨/公顷，同比下降约2.9%。其中黑龙江、吉林、辽宁因天气影响单产下降，新疆单产上升。

需求端

饲用需求：占总需求约70%，2024年6月起能繁母猪存栏回升，饲用需求边际改善。
工业消费：占总需求30%，玉米淀粉及酒精企业开工率有所下降，利润承压。
饲料工业协会数据：2024年全国工业饲料产量31503.1万吨，同比下降2.1%。

库存情况

饲料企业玉米库存：剩余约32.49天，环比增加0.71天。
深加工企业玉米库存：本周库存496.5万吨，周环比+0.42%。
港口库存：北方四港库存507.6万吨，周环比+1.8万吨；广东港库存304.6万吨，周环比-4.5万吨。

粮价政策

2024年中央一号文件强调推进粮食产能提升行动，稳定播种面积，提高单产。
实施耕地地力保护补贴、玉米大豆生产者补贴、稻谷补贴等政策，提高农民种粮积极性。
托市收购价格有所调整，为市场提供支撑。

结论

玉米市场在供需结构上呈现阶段性偏紧，价格有支撑，但上涨空间受限。2024/25年度玉米产量小幅下降，但不足以扭转整体供需偏宽松的格局。国内玉米市场在政策支持、库存消化及替代品影响下，维持偏强震荡走势。期货投资者建议逢低做多，现货企业则需关注库存管理，合理套保。同时，全球玉米供需格局变化及进口政策的不确定性，也对市场走势产生一定影响。

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