20180401-天风证券-医药生物策略报告_从工业数据窥见医药行业配置意义与投资价值_14页_853kb

医药生物行业分析总结

核心内容

2018年3月，医药生物板块整体表现强劲，涨幅达11.04%，跑赢上证综指、中小板指及创业板指，成为全行业涨幅排名第四的板块。医药生物板块的估值为37.79倍，相对A股溢价率上涨至114%，显示市场对其长期配置价值的看好。

主要观点

1. 行业表现

• 3月行情回顾：医药生物指数上涨11.04%，显著优于大盘及各板块。
• 医药工业数据：2018年1-2月，规模以上医药工业企业实现营收4062.5亿元，同比增长18.1%；利润总额为512亿元，同比增长37.35%，显示出行业盈利能力提升。
• 政策支持：国家统计局与发改委发布的数据表明医药产业整体向好，收入、利润等指标增长显著，创新与品牌升级成为行业发展重点。

2. 投资机会

• 创新药：创新药行业迎来发展红利，如恒瑞医药、天士力等公司，其创新产品逐步进入收获期。
• 药政改革：药政改革持续推进，推动供给侧改革和进口替代，如华东医药、通化东宝等。
• 消费升级：品牌企业受益于消费升级，如片仔癀、东阿阿胶等。
• 平台型企业：平台型企业具备竞争优势，如美年健康、乐普医疗等。
• 业绩拐点：血制品与疫苗企业迎来业绩增长，如华兰生物、智飞生物等。

3. 重点推荐个股

关键信息

1. 行业趋势

• 医药产业正从“仿制药”向“创新药”转型，高附加值产品带动行业盈利能力提升。
• 创新药与仿制药双轮驱动，推动企业估值提升。
• 医疗器械行业迎来进口替代机遇，国产产品逐步具备竞争力。

2. 政策影响

• 国务院机构改革推动医药行业监管专业化，组建国家卫生健康委员会、国家市场监督管理总局、国家医疗保障局。
• 医保支付改革（如DRGs）将加速推进，提升医保资金使用效率。
• 抗癌药品力争零关税，有助于降低患者用药成本，提升用药可及性。

3. 市场动态

• 重庆市试行电子处方销售处方药，推动处方药外流，利好零售药店与医药商业公司。
• 多家医药企业披露业绩，整体表现稳健，部分公司业绩超出市场预期。

4. 风险提示

• 市场震荡风险。
• 个别公司业绩不及预期。

总结

医药生物行业在2018年3月表现出强劲增长，受益于政策支持与行业转型升级。创新药、消费升级、平台型企业及业绩拐点个股成为投资重点，估值提升显著，行业长期配置价值凸显。尽管存在市场震荡与个别公司业绩不达预期的风险，但整体来看，医药生物板块具备良好的投资前景。