20180401-长城证券-医药周报2018年第12期_行业数据表现亮眼_高景气度有望延续_19页_907kb

医药行业周报总结（2018年第12期）

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年04月01日
• 分析师：赵浩然、彭学龄
• 联系人：陈晨（研究助理）

主要观点

1. 行业表现：

   • 上周申万医药生物指数上涨6.05%，涨幅排在行业第4位，跑赢沪深300指数6.21个百分点。
   • 医药制造业在2018年1-2月实现主营业务收入4029.3亿元，同比增长18.3%；利润总额512.0亿元，同比增长37.3%，景气度加速回升。

2. 政策驱动：

   • 国家出台多项政策支持医药行业发展，包括公立医院改革、鼓励创新、一致性评价、两票制等，推动行业格局重构，优质优价成为核心竞争力。
   • 一致性评价是2018年最重要的政策之一，289个口服固体制剂品种需在年内完成，通过该评价的品种将有助于进口替代，提升市场集中度。

3. 创新与研发：

   • 创新环境逐步改善，鼓励研发型企业通过政策支持提升竞争力。
   • 药明康德IPO过会，有助于提升CRO/CMO行业估值水平。

4. 重点推荐标的：

   • 大参林、翰宇药业、昭衍新药、安科生物、乐普医疗、爱尔眼科等公司。

市场回顾

市场涨跌情况

• 上证综指：3168.90点，单周上涨0.51%
• 中小板指数：上涨3.96%
• 创业板指数：上涨10.11%
• 申万医药生物指数：上涨6.05%，跑赢上证综指
• 细分行业：医疗器械领涨（9.61%），生物制品（7.11%）、医疗服务（6.17%）涨幅较大，中药行业涨幅最小（4.4%）

行业估值与溢价

• 申万医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为37.79倍，较上周上升2.18个单位
• 本周申万医药生物行业相对于沪深300的估值溢价率为182.76%，处于相对低位
• 子行业估值：医疗服务最高（79.62倍），化学制药、中药和医药商业相对较低

行业动态

1. CDE公布第二十七批拟纳入优先审评程序药品注册申请公示名单：

   • 共有26个药品进入优先审评通道，其中9个为儿童用药，占比超三分之一
   • 天士力PXT3003因治疗罕见病纳入优先审评，具有明确临床价值
   • 康弘药业康柏西普因“明显治疗优势”纳入优先审评，拓展适应症
   • 红日药业1.1类新药对甲苯磺酰胺原料药和注射液申请上市

2. 政策调整：

   • CDE调整化学仿制药长期稳定性研究申报资料要求，加快一致性评价进程

上市公司重要公告

业绩与分红

• 亿帆医药：2017年营收43.73亿元（+24.79%），净利润13.05亿元（+85.18%），计划每10股派发现金红利1元
• 双鹭药业：2018年第一季度盈利增长40%-60%
• 天力士：控股子公司天士力基因网络产品PXT3003拟纳入优先审评
• 其他公司如华海药业、京新药业、普利制药等均受益于一致性评价

增减持及股本变动

• 德展健康、特一药业等公司有股东减持
• 美康生物、太龙药业等公司有股权收购或出售

批件与证书

• 景峰医药、华兰生物等公司获得FDA或CFDA相关批件
• 复星医药、步长制药等公司获得临床试验批件

人事变动

• 多家公司发生高管辞职或任命，如亿帆医药、上海莱士、金城医药等

投资建议

• 推荐符合政策导向、研发实力强的创新药和医疗器械龙头企业
• 建议关注CRO/CMO行业龙头，如泰格医药、昭衍新药、凯莱英等

风险提示

• 政策风险
• 市场估值风险

总结

医药行业在政策支持和市场需求增长的双重驱动下，表现强劲，尤其是创新药和医疗器械领域。一致性评价政策推动行业集中度提升，优质企业有望受益。建议投资者关注政策导向明确、研发实力强的龙头企业及CRO/CMO相关公司。同时，需注意政策变动及市场估值波动等潜在风险。