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医药生物行业周报总结（2018年4月1日）

核心内容

1. 医药板块上涨原因分析

医药板块在2018年3月26日至3月30日期间大幅上涨，主要由以下几个因素驱动：

• 行业经营数据亮眼：统计局1-2月数据显示医药制造业收入和利润分别增长18.3%和37.3%，创近五年新高，表明行业基本面改善。
• 避风港效应：医药股几乎不受中美贸易战影响，成为资金避险的首选。
• 估值调整充分：医药股经历两年半的充分调整，估值消化较为充分。
• 市场风格转向创业板：医药板块走势与创业板高度吻合，近期市场风格转向创业板，利好医药板块。
• 机构持仓较低：机构投资者对医药板块的持仓处于历史较低水平，为后续上涨预留空间。

2. 行业热点动态

• 发改委发布2017年医药产业经济运行分析：医药产业主营业务收入同比增长12.2%，利润增长16.6%，产业规模稳步扩大，结构持续优化。
• CDE公示优先审评程序药品：第二十七批优先审评名单中，国产药品占比显著，尤其在儿童用药和罕见病用药领域表现突出，体现国家对创新药企的支持。
• CFDA发布医疗器械注册工作报告：注册和审评制度不断完善，国内企业研发实力上升，第三类医疗器械首次注册申请和审评数量超过进口。
• CFDA调整化学仿制药稳定性试验要求：降低长期稳定性试验时间要求，有助于加快仿制药一致性评价进程，促进国产替代。

3. 核心组合表现

• 进攻组合：包括迈克生物、亿帆医药、沃森生物、健友股份、益佰制药，上周涨幅11.72%，累计涨幅34.36%。
• 稳健组合：包括长春高新、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药，上周涨幅4.56%，累计涨幅57.24%。
• 重点关注公司：ST生化、华兰生物、天士力、中新药业、丽珠集团、信立泰、通化东宝、国药股份、信邦制药、美年健康、亚宝药业、一心堂、老百姓、鱼跃医疗、誉衡药业、恩华药业等。

4. 国内外估值对比

• 国内医药板块：截至2018年3月30日，市盈率（TTM）为39.38倍，高于美国和日本。
• 国际医药巨头：如强生、诺华、辉瑞等，净利润和收入增速波动较大，估值差异明显。
• 估值溢价率：国内医药板块估值溢价率高于历史均值，表明市场对其未来增长预期较高。

主要观点

• 医药板块上涨趋势：医药板块整体表现优于市场，预计未来仍以结构性和个股机会为主。
• 创新药投资战略：创新药是医药投资的战略方向，建议关注以恒瑞医药为代表的创新药企。
• 医药商业机会：医药商业板块经过充分调整，建议关注九州通等龙头公司。
• 行业政策支持：国家政策持续支持医药行业创新，尤其是创新药和医疗器械领域，利好行业长期发展。

关键信息

• 政策利好：国家鼓励创新药和医疗器械研发，推进一致性评价，加强注册管理和审评审批。
• 行业数据：医药板块收入和利润增长显著，尤其是原料药和生物药品制造业。
• 市场风格：市场风格向创业板转换，利好医药板块表现。
• 基金持仓：医药股持仓比例有所回升，表明市场对医药板块信心增强。
• 风险提示：存在控费降价、招标降价、高值耗材国家谈判等风险，需密切关注。

行情跟踪

• 行业整体表现：上周医药板块上涨6.05%，优于沪深300指数（下跌0.16%）。
• 子行业表现：生物医药板块涨幅最大，医疗器械Ⅱ子板块上涨9.61%，中药Ⅱ子板块涨幅最小，为4.40%。
• 个股表现：迦南科技、广生堂等个股涨幅领先，而一心堂、云南白药等个股表现不佳。

行业动态

• 创新企业境内发行试点：国务院支持创新企业境内发行股票或存托凭证，重点支持生物医药等战略性新兴产业。
• 政策导向：试点企业需符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，证监会将严格审核。

附录

• 基金持仓变化：2017年第四季度基金医药持仓比例回升，表明市场关注度提升。
• 调研回顾：近期对多家医药企业进行了调研，包括华润双鹤、昭衍新药、健友股份等。
• 个股行情：医药板块涨幅前十和跌幅前十的个股名单，供投资者参考。

总结

综上所述，医药板块在政策利好、行业基本面改善和市场风格转换等多重因素推动下表现强劲。创新药和医疗器械领域是重点发展方向，建议投资者关注相关龙头企业和政策受益标的。同时，需注意控费降价、招标降价等潜在风险。