20180401-天风证券-医药生物行业研究周报_医药产业运行良好_行业发展焕发活力_14页_1mb

医药生物行业周总结

核心内容

2018年4月1日发布的医药生物行业周报指出，医药生物板块整体表现优于大盘，周涨幅达6.05%，跑赢上证指数5.54个点，中小板2.10个点，但弱于创业板4.05个点。医药生物板块估值为37.79倍，对全部A股溢价率上升至114.0%。医药生物子行业整体估值下降，其中生物制品估值最高，达50.64倍，医疗服务估值最低，为79.61倍。

主要观点

1. 行业表现良好：医药生物板块在2018年3月26日发改委发布《2017年医药产业经济运行分析》后，行业整体运行良好，收入、利润、对外贸易额等指标保持较快增长，显示行业向好趋势。
2. 政策利好：国家统计局与发改委数据显示，2017年及2018年1-2月医药工业发展态势良好，转型升级和创新活力凸显。医药产业在政策支持下逐步向创新型、规模化方向发展。
3. 投资价值显现：医药板块作为相对安全板块，具有长期投资价值，特别是创新药和低估值高成长类股票值得关注。如恒瑞医药、泰格医药等公司表现突出。
4. 行业趋势：医药产业结构调整中，高附加值产品占比提升，盈利能力增强。2017年医药企业完成投资5986.3亿元，同比下降3.0%，但利润总额增长16.6%。

关键信息

一周行情更新

• 医药生物板块：周涨幅6.05%，报8556.84点。
• 市场表现：上证综指上涨0.51%，中小板上涨3.96%，创业板上涨10.11%。
• 估值情况：医药生物板块估值为37.79倍，对全部A股溢价率114.0%。
• 子行业表现：医疗器械涨幅最大，达10.2%；中药涨幅最低，为4.62%。

个股表现

• 涨幅前十：迦南科技、广生堂、盘龙药业、华通医药、海辰药业、博济医药、辰欣药业、正海生物、莎普爱思、正川股份。
• 跌幅前十：开开实业、一心堂、赤天化、云南白药、必康股份、片仔癀、*ST运盛、复星医药、海南海药、通化金马。

股权质押情况

• 质押比例最高：上海莱士（68.25%）、康美药业（45.14%）、誉衡药业（64.19%）等。

重要公告

• 业绩报告：51家公司发布2017年年报，3家公司发布2018年一季报预告。
• 批件与证书：透景生命、华北制药、九典制药、复星医药、凯普生物、东诚药业等公司获得相关批件或证书。
• 对外投资：美康生物设立全资子公司并增资，华通医药设立子公司，复星医药投资建设原料药生产基地等。
• 股东增减持：德展健康股东减持股份。
• 停复牌信息：司太立、万孚生物、博雅生物、上海莱士等公司停牌。
• 人事变动：复星医药、莱美药业、江中药业等公司高层人事变动。

行业热点资讯

• 政策动态：
  • 国家药典委员会说明中药饮片微生物限度检查法起草情况。
  • 四川省医保局表示药店禁售非药品缺乏法律依据。
  • 医疗器械上市后监管划定六大重点。
• 化学药进展：
  • 赛诺菲索格列净获欧洲上市许可证。
  • 益普生Cabometyx进入欧盟正式审查。
  • 罗氏Tecentriq联合Avastin及化疗一线治疗晚期非鳞肺癌显著延长生存期。
• 生物技术突破：
  • 肠道微生物预测肝硬化患者住院风险。
  • 中国科学家成功培育亨廷顿舞蹈病猪模型。
  • 揭示病原菌粘附蛋白的极端机械稳定性机制。

4月月度金股推荐

• 通化东宝（600867.SH）：
  • 核心逻辑：二代胰岛素快速稳健增长，研发布局加速推进，公司即将迎来产品收获期。
  • 预计未来业绩增长显著，成为糖尿病综合解决方案提供商。

稳健组合推荐

• 迈克生物：产品线齐全，布局测序上游，临床应用可期。
• 泰格医药：药政改革优先受益者，创新与一致性评价双重获益。
• 万东医疗：产品、渠道、远程读片三位一体，技术短板补足。
• 片仔癀：年报预告超预期，产品持续放量，营销改革持续推进。
• 美年健康：客单价提升，门店数量增长带动体检人次增加，生态链价值强化。
• 奥佳华：产品导入期，增长空间大，研发创新能力强。
• 花园生物：VD3提价具备持续性，NF级胆固醇和25-羟基维生素D3稳步增长。
• 天士力：业绩增长稳健，普佑克进入国家医保，丹滴引领中药国际化。
• 恒瑞医药：创新药研发进展迅速，海外制剂业务有望放量，招标降价压力释放。
• 华东医药：业绩维持高增长，自主研发+BD引进提升估值。
• 长春高新：生长激素高增长，疫苗业务恢复增长，与上市公司战略协同。
• 开立医疗：推出高端彩超，彩超业务迎高增长，高端内窥镜填补国内空白。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 公司业绩不达预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

分析师信息

• 杨烨辉：分析师，SAC执业证书编号：S1110516080003
• 郑薇：分析师，SAC执业证书编号：S1110517110003
• 李扬：联系人，lyang@tfzq.com

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